January 6, 2020 / 12:07 PM / 11 days ago

La Fed se plantea un nuevo modelo en un mundo de tipos de interés bajos

SAN DIEGO, 6 ene (Reuters) - Una combinación sin precedentes de bajo desempleo en EEUU, débil inflación y bajos tipos de interés ha hecho que la Reserva Federal se plantee cómo luchar contra la próxima recesión, mientras los expertos debaten nuevos enfoques de la regulación financiera y una revisión más completa de la estrategia de la Fed.

FOTO DE ARCHIVO: El edificio de la Reserva Federal en Washington, EEUU, el 19 de marzo de 2019. REUTERS/Leah Millis

En una conferencia de tres días en San Diego sobre una serie de temas económicos, destacó uno entre todos: la visión convencional de los bancos centrales —en la que el bajo desempleo produce una inflación no deseada que los responsables de la política monetaria pueden contrarrestar con subidas de los tipos de interés— está muy erosionada, si no completamente rota.

No solo conviven un desempleo bajo y una inflación débil, sino que los tipos de interés mundiales están estancados en niveles muy bajos, y la posibilidad de que suban es tan poco probable que la Reserva Federal y otros bancos centrales pueden entrar en la próxima recesión con poco margen para recortar los tipos antes de llegar a cero y tener entonces que recurrir a otras estrategias.

La Fed se encuentra en medio de una amplia revisión de su estrategia de política monetaria que concluirá a finales de este año. Actualmente se considera que la economía marcha bien, y que es poco probable que se produzca una recesión a corto plazo, lo cual es un buen momento, según los representantes, para introducir cualquier cambio.

La conferencia produjo una gran cantidad de ideas, incluyendo un llamamiento del expresidente de la Fed, Ben Bernanke, para hacer que las herramientas de política monetaria antes consideradas como no convencionales, entre ellas la compra de bonos, sean una parte permanente del arsenal del banco central, con lo que las tácticas utilizadas para contrarrestar la crisis financiera de 2007-09 se convertirían en una parte fundamental de la lucha contra la recesión de la Reserva Federal.

Teniendo en cuenta que el tipo de referencia de los Fondos Federales probablemente no aumente mucho más del 2 o 3%, y que actualmente está considerablemente por debajo de dichos niveles, la Fed no tendría suficiente “munición” para luchar contra la próxima recesión, dijo.

El domingo, la expresidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, pidió mejores herramientas para la regulación financiera, argumentando que la Fed podría dejar tranquilamente los tipos de interés en niveles bajos, impulsando así el crecimiento del empleo y los salarios, si tiene la cofianza en que se pueden utilizar otros métodos para garantizar que la actual era de dinero fácil no conduzca a un derrumbe del crédito y, en última instancia, a situaciones peores.

Aunque esta opción sería políticamente delicada en Estados Unidos, otros países han puesto límites más estrictos al crédito hipotecario, por ejemplo, para evitar que los bajos tipos de interés fomenten los préstamos de riesgo.

“Tales herramientas son necesarias aquí para liberar la política monetaria y que se centre en” los objetivos centrales de la Reserva Federal, que son el máximo empleo y unos precios estables, dijo Yellen.

La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, dijo a Reuters que si hay una pregunta que inquieta a los responsables de las políticas de la Fed, es hasta qué punto están dispuestos a continuar asumiendo riesgos en el futuro a cambio de los beneficios que los trabajadores están recibiendo hoy en día.

La preocupación de que los bajos costes de los préstamos puedan alimentar excesos financieros fue uno de los argumentos que algunos dirigentes de la Fed presentaron el año pasado contra los tres recortes de los tipos de interés del banco central.

Finalmente, el presidente de la Fed, Jerome Powell, y la mayoría de sus colegas consideraron que los mercados financieros mostraban pocas señales de advertencia de una creciente inestabilidad y creen que los recortes de los tipos podrían amortiguar los efectos de la ralentización del crecimiento mundial y el impacto de los aranceles comerciales en la economía estadounidense.

Información de Ann Saphir Y Howard Schneider; traducido por Michael Susin en la redacción de Gdansk

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