December 19, 2019 / 3:08 PM / in 3 months

Los tipos del BCE pueden bajar mucho más, muestra una nueva investigación del personal del banco

Imagen de archivo del símbolo del euro frente a la exsede central del Banco Central Europeo en Fráncfort, Alemania. 9 abril 2019. REUTERS/Kai Pfaffenbach

FRÁNCFORT, 19 dic (Reuters) - Los tipos de interés del Banco Central Europeo, que ya se encuentran en territorio negativo, podrían bajar mucho más antes de que un nuevo recorte se vuelva contraproducente, mostró el jueves una nueva investigación del personal del banco.

Un documento, que no necesariamente representa la opinión del BCE, mostró que incluso en -1% el BCE no alcanzaría el llamado tipo negativo, cuando comienzan a contraerse los créditos bancarios y las rebajas de tipos de interés se vuelven contraproducentes.

“A primera vista, estos resultados parecen tranquilizadores: el ‘tipo negativo’ no estaría a la vista en la zona euro durante al menos un tiempo, al menos por encima del rango de niveles para el tipo de interés a un día que hemos considerado en nuestras simulaciones”, dice el documento sobre la historia de las primeras dos décadas del euro.

“De hecho, los tipos de interés a un día (y de mayor plazo) más bajas están asociadas con un crecimiento del crédito mayor”, dijo el documento después de elaborar modelos sobre varios recortes de tipos, incluso a un -1%.

Pero el texto también advirtió que cualquier escenario que requiriera de tal recorte implicaría también que la economía esté bajo una grave convulsión y que en sí misma suba el tipo negativo debido a que los bancos dejarían de prestar dinero por la aversión al riesgo.

Aunque el documento de 335 páginas fue escrito por el personal, el esfuerzo fue liderado por Massimo Rostagno, director de política monetaria del BCE, actor clave en la preparación de las decisiones del Consejo de Gobierno y uno de los arquitectos de las últimas medidas de estímulo.

El BCE recortó su tipo de depósitos a -0,5% en septiembre y un creciente número de sus autoridades están advirtiendo sobre rebajarla más por temor a que frene el crédito.

El documento también concluyó que el crecimiento real después de las medidas del estímulo del BCE estuvo en el rango superior de las estimaciones iniciales, mientras que la inflación estuvo en el extremo inferior de los que previó inicialmente el BCE.

“Durante el período 2015-2018 la mediana del rango de las estimaciones del personal del Eurosistema para el crecimiento real del PIB fue de 2,2 puntos porcentuales y 1,9 puntos porcentuales para la inflación durante el mismo período”, sostiene el documento.

Información de Balazs Koranyi; Editado en Español por Ricardo Figueroa

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