November 3, 2019 / 9:52 AM / a month ago

BREAKINGVIEWS-La relación amor-odio de la industria petrolera con el viento

FOTO DE ARCHIVO: Turbinas eólicas al atardecer en un parque eólico en Campénéac, Francia, el 3 de septiembre de 2019. REUTERS/Gonzalo Fuentes

LONDRES, 30 oct (Reuters Breakingviews) - Los principales ejecutivos del sector petrolero tienen un desafortunado problema con el viento. A empresas como Total y Royal Dutch Shell les gusta transmitir una imagen matizada sobre la energía renovable baja en emisiones de dióxido de carbono: les encantaría hacer más, pero la necesidad de seguir ofreciendo a los accionistas altos rendimientos se traduce en una predilección por la producción de combustibles fósiles. El rápido cambio en la energía eólica marina está haciendo que sea más difícil de mantener este argumento.

El viento de cola detrás del sector está cobrando fuerza. La Agencia Internacional de Energía dijo el 25 de octubre que la capacidad de energía eólica marina debería crecer 15 veces para 2040, mientras que el coste de la electricidad que produce caerá un 60%. También considera que el desarrollo en aguas de menos de 60 metros de profundidad podría satisfacer con creces la demanda mundial de electricidad. Podemos, además, sumar a esto los datos del análisis de Carbon Tracker publicado el miércoles, que estima que las grandes empresas de petróleo y gas deben reducir la producción en un 35% para cumplir con los objetivos del Acuerdo de París. Seguramente es obvio para consejeros delegados como Patrick Pouyanné, de Total, y Ben van Beurden, de Shell, dónde está la fuente de crecimiento.

Lo que es menos obvio es si serán ellos quienes la aprovechen. Algunos accionistas no quieren que las grandes petroleras entren en la producción de energías renovables, donde han fallado antes y tienen menos experiencia. Otros comparan desfavorablemente las tasas internas de retorno del 8%, que según cálculos de Wood Mackenzie se pueden lograr en proyectos eólicos marinos, con las tasas de más del 20% que se han llegado a obtener en la exploración de petróleo. Los baches en el camino del nuevo mercado persisten: las acciones de Orsted cayeron el martes un 7% porque el operador eólico danés redujo su previsión de rentabilidad después de realizar una nueva valoración de su capacidad.

Pouyanné y compañía tienen formas de sacar mayores rentabilidades. Podrían meter los parques eólicos en vehículos separados, cargándolos con deuda barata. O podrían vender participaciones minoritarias en parques a fondos de infraestructura, que pagarán un alto precio por activos aburridos pero estables. Pero el problema básico persiste. Los proyectos en los principales mercados marinos u “offshore” como el Reino Unido tienen un riesgo claramente menor, porque los precios están garantizados en la práctica a través de subastas estatales en las que se controla la capacidad. Ese tipo de modelo de rentabilidad baja está muy lejos del de la perforación de petróleo.

La alternativa reside en esperar que la demanda de petróleo siga creciendo. Sin embargo, los precios del crudo pueden hundirse si los gobiernos, animados por el abaratamiento de las energías renovables, gravan el dióxido de carbono para limitar el consumo de petróleo. Quizás la razón más convincente para que Shell y Total adopten el viento no es que puedan lograr mayores rendimientos que las empresas de energía, sino que el cambio climático hará pronto que sus rentabilidades actuales caigan al mismo nivel o más abajo.

En Twitter twitter.com/gfhay

 

(El autor es columnista de Reuters Breakingviews. Las opiniones vertidas en esta columna son responsabilidad exclusiva de su autor)

Edición por Neil Unmack y Oliver Taslic; Traducido por Tomás Cobos en la redacción de Madrid

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