October 14, 2019 / 11:29 AM / in 2 months

¿Brexit? ¿Qué Brexit? Londres amplía su dominio de la operativa de divisas

LONDRES, 11 oct (Reuters) - La firma de análisis financiero Mosaic Smart Data ha duplicado el número de desarrolladores y analistas cuantitativos que emplea desde 2018 en su sede de Londres, donde ahora hay cerca de 40 escrutando cifras para ayudar a los bancos en la compraventa de divisas y bonos.

FOTO DE ARCHIVO: Transeúntes pasan frente a una tienda de cambio de divisas en Londres, el 31 de julio de 2019. REUTERS/Toby Melville

Lejos de sufrir la incertidumbre económica y política provocada por el avance de Reino Unido hacia la salida de la Unión Europea, Londres está reforzando su control sobre las operaciones de divisas, la joya de la corona de la industria financiera de la ciudad.

Tendencias tecnológicas y regulatorias poco afectadas por el Brexit están conduciendo más flujos de divisas hacia un único núcleo centralizado, en gran medida en beneficio de Londres, según muestran entrevistas con ejecutivos de bancos, inversores y representantes de bancos centrales.

Un auge de nuevos puestos de trabajo en el sector de las tecnologías financieras está ayudando a Londres a compensar el declive de las funciones comerciales tradicionales a medida que la industria se automatiza cada vez más, aunque puede que no compense en otros sectores financieros las pérdidas relacionadas con el Brexit.

La participación de Londres en la facturación diaria global de divisas se ha disparado desde el 37% de 2016 hasta un récord del 43%, al arrebatar cuota de mercado a los centros de Nueva York y Asia, según un estudio del Banco de Pagos Internacionales (BPI) del mes pasado.

Londres lleva mucho tiempo a la cabeza del mercado de divisas gracias a su práctico huso horario (a medio camino entre los grandes mercados de Asia y Norteamérica) y a una infraestructura comercial de vanguardia.

Pero las noticias sorprendieron a muchos de los que habían predicho que el Brexit provocaría un éxodo de bancos y operadores de Londres, o que al menos detendría su crecimiento, mientras que se creía ciudades como Hong Kong y Singapur se beneficiarían de un auge de la actividad de la moneda local.

“Londres es difícil de vencer (...). La amplitud y diversidad de recursos presentes aquí es incomparable”, dice a Reuters Matthew Hodgson, fundador de Mosaic, una de las nuevas compañías de tecnología financiera que han entrado al mercado de divisas.

Mosaic empleaba a un puñado de empleados en una oficina compartida en la época en que Reino Unido votó a favor de abandonar la UE.

“Hay un efecto de red para el talento, la liquidez de las divisas y la concentración de instituciones”, dijo, al tiempo que pronosticó que la ventaja de Londres probablemente “permanezca” a pesar del Brexit.

Grandes bancos como Citi, BNP Paribas, Deutsche Bank, Goldman Sachs y UBS tienen sus oficinas centrales de divisas en Londres.

Y algunos bancos han ampliado su presencia en los últimos años.

El banco holandés ING, por ejemplo, eligió Londres para centralizar sus operaciones de comercio de divisas, anteriormente dispersas en varias ciudades. Gary Prince, jefe global de ING en el área de divisas y tipos de cambio, considera que es eficiente gestionar más negocios fuera de la capital británica.

Es posible que las operaciones de divisas de Londres también se vean beneficiadas por cierto alejamiento de los bancos europeos respecto de Estados Unidos, según un informe reciente de HSBC.

TRANSPARENCIA

El Banco de Pagos Internacionales (BPI) no explica el aumento de la participación de Londres.

Algunos operadores advierten que la mejora de la información bancaria sobre el volumen de negocios -especialmente el auge de los volúmenes de swaps de divisas- puede haber inflado las cifras de 2019 a nivel mundial, aunque eso no socavaría el éxito de Londres a expensas de sus rivales.

Parte de la situación parece deberse a nuevas regulaciones que requieren que los inversores justifiquen los precios que obtienen mientras operan.

Las normas introducidas en 2018 por la UE tienen como objetivo aproximar el comercio de divisas a la renta variable y han supuesto el lanzamiento de una serie de nuevas sociedades con sede en Londres para proporcionar un “análisis de costes de transacción” a los operadores.

Sus datos, ahora utilizados por el 60% de los inversores del buyside o parte compradora en divisas, según Greenwich Associates, han reforzado lo que algunos agentes del mercado ya sabían: los costes de negociación son más bajos cuando es mayor la liquidez, es decir, la facilidad con la que se puede comprar y vender.

Y eso ocurre de forma abrumadora cuando las zonas horarias de Asia y América se superponen con las de Londres.

Cuantificar la liquidez intradía es difícil sin una sola plataforma de operaciones de divisas, pero varios operadores dijeron que es más fácil y barato realizar transacciones en Londres que en cualquier otro lugar.

Los grandes fondos de inversión pueden reducir a la mitad los costes de ejecución cuando se negocia con dólares y yenes en Londres frente a Asia o Nueva York, dijeron a Reuters dos operadores del mercado.

Una ventaja adicional para la ciudad es el aumento del comercio electrónico y el uso de modelos informáticos conocidos como algoritmos o “algos”. Con el objetivo de reducir costes y obtener el mejor precio, los “algos” suelen estar programados para buscar las mayores acumulaciones de liquidez.

“Debido a que Londres tiene la liquidez y a que la liquidez es lo que los grandes protagonistas buscan, están trasladando la hora en la que realizan sus transacciones a los husos horarios más líquidos”, apunta Itay Tuchman, director mundial de Forex de Citi con sede en Londres.

¿NUEVOS EMPLEOS?

El control de Londres sobre el negocio de intermediación de los bancos está fomentando la expansión de las tecnologías de divisas en la ciudad. Estas nuevas empresas, a menudo dirigidas por antiguos operadores y corredores bancarios, ofrecen una amplia gama de servicios, desde el análisis de datos hasta el diseño de programas que pueden reducir los tiempos de negociación en milisegundos.

Un informe de la City de Londres muestra que el sector de la tecnología financiera en Reino Unido emplea a unas 76.500 personas, mientras que en Londres se registró un crecimiento del 61% en este tipo de puestos de trabajo el año pasado.

Algunas de las tecnologías más valiosas de Reino Unido se encuentran en la industria de divisas, como TransferWise y Revolut.

“El efecto red de tener a Londres como centro de talento para mí es un argumento muy fuerte sobre por qué esta ciudad seguirá siendo la dominante, incluso después del Brexit”, dijo Tuchman, de Citi.

Currencycloud, que construye infraestructuras de pagos de divisas para las empresas, tiene alrededor de tres quintas partes de su personal de 250 empleados en Londres y se está expandiendo, dijo a Reuters su consejero delegado Mike Laven.

Pero también ha abierto una oficina en Ámsterdam y empleará a 20 personas a finales de año para ayudar a atender a los clientes de la UE después del Brexit. Estos son trabajos que “habríamos contratado en Londres”, dijo Laven.

El dominio de Londres en el mercado de divisas no puede compensar el impacto del Brexit en el empleo en el sector de servicios financieros.

Esto se debe a que las mismas tendencias que están fomentando una mayor centralización de las operaciones están llevando a la automatización del mercado de divisas y a la reducción de puestos de trabajo en la operativa financiera.

En los 12 bancos de inversión más grandes del mundo, la cantidad de personal empleado en la negociación financiera y las ventas de bonos, divisas y materias primas a nivel mundial se redujo de 2.300 en 2010 a 1.400 en 2018, según las estimaciones de la firma analítica Coalition.

Pero la atracción de Londres sigue siendo fuerte, incluso para aquellos que pierden sus empleos.

Cuando el Commerzbank le dijo a Peter Kinsella en 2017 que se estaban reduciendo los equipos y que podría trasladar su papel en la estrategia de divisas de Londres a Fráncfort, abandonó el banco.

“Tienes la mejor gente de Londres y la mejor información del mercado. Puedes recibir una llamada un lunes y alguien te preguntará qué vas a hacer mañana por la mañana. Tenemos una reunión con un político sobre el Brexit”, dijo el irlandés Kinsella, que ahora asesora a clientes acaudalados del banco suizo Union Bancaire Privee... desde Londres.

“Ese tipo de conectividad que no se consigue en otras partes del mundo.”

Gráficos de Ritvik Carvalho; Traducido por Tomás Cobos en la redacción de Madrid

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