9 de junio de 2011 / 10:19 / hace 7 años

Telefónica abre con Atento temporada salidas bolsa España

- Telefónica fijará el jueves precio salida a bolsa

- Venta tendrá impacto limitado en sus cuentas, pero le

libra de una división con bajo margen y productividad

- La venta será pistoletazo para colocaciones más ambiciosas

en próximos meses en sector público y en banca

Por Robert Hetz

MADRID, 9 jun (Reuters) - Telefónica (TEF.MC) tiene previsto fijar este jueves el precio de la OPV de su filial de atención a clientes Atento en una operación que servirá de termómetro para medir también el interés de los inversores por activos españoles tras tres años de crisis.

La operadora anunció en mayo que busca vender a inversores institucionales hasta un 51 por ciento de su filial (ampliaba mediante el green-shoe al 56,1 por ciento) a unos precios que valoran la compañía entre 1.155 y 1.500 millones de euros.

La transacción, encargada a varios bancos que han buscado compradores en las principales plazas financieras internacionales, culminará el lunes con la salida a bolsa de las acciones de Atento en el parquet madrileño.

Para Telefónia, con unos ingresos anuales de 60.000 millones de euros, la operación va a tener un impacto limitado, pero para el mercado español, la venta puede cobrar más relevancia en un momento en que varias empresas de calado ultiman la apertura de su capital a inversores privados.

En el sector financiero, Banca Cívica y Bankia están compitiendo por concluir sus colocaciones antes del verano [nLDE7551B0]. En este proceso de saneamiento de las cajas destaca también CaixaBank CRIT.MC, el holding de la Caixa, que quiere vender un 20 porm ciento dentro de su proceso de reconversión en banco cotizado.

Pero la operación más importante será la salida a bolsa de Loterías y Apuestas del Estado (LAE) e otono. La colocación de un 30 por ciento de LAE podría aportar al Estado español hasta 7.500 millones de euros, convirtiéndose en la mayor colocación en la histora de la bolsa española.

“Hay liquidez en el extranjero, pero queda por ver si ha vuelto la confianza al mercado español”, dijo un gestor de fondos de un broker extranjero en Madrid.

EFECTOS COLATERALES PARA TELEFÓNICA

Los expertos coincidieron en que la desinversión en Atento destacará más por los efectos colaterales que tendrá la venta de un negocio de poco margen para Telefónica que por su aportación en términos de caja.

“Telefónica ya dijo en 2007 que quiere vender Atento y lo reiteró en 2009, ya que es un negocio no estratégico, con poca relevancia para sus ingresos y margénes”, dijo una analista en Madrid.

El año pasado, Atento solo aportó 190 millones de los más de 25.000 millones de euros del resultado operativo del grupo y los ingresos supusieron un 2,7 por ciento del total.

La salida a bolsa aportará entre 600 y 850 millones de euros, un importe no significativo teniendo el apalancamiento de la operadora, con una deuda de 54.220 millones de euros a finales de marzo.

“No cambia la imagen de Telefónica”, dijo el broker Cheuvreux en una nota reciente sobre la salida a bolsa de Atento.

Lo que sí cambia con la desinversión será la fuerza laboral de Telefónica y su productividad por empleado.

Al vender una participación mayoritaria en Atento, Telefónica se descontará los 150.518 empleados de Atento de su plantilla total de 284.352 trabajadores (datos de fin de marzo).

“Sin el peso de Atento en la compañía, el ratio de ingresos por empleado de Telefónica pasaría a ser uno de los mejores del sector, dando un vuelco a la actual situación”, destacó recientemente el diario El Economista.

El grupo también dejará de consolidar un negocio con un margen sobre ventas de solo algo más del 10 por ciento, lejos de la rentabilidad del negocio “core” de Telefónica (36,7 por ciento a marzo).

Una vez concluida la venta del 51 por ciento de Atento, Telefónica seguría, en opinión de los analistas, los ejemplos dados en su día con TPI y Endemol y se desprendería del resto del capital en cuanto encuentre un inversor interesado.

“Creo que hay un lockup (compromiso de no venta) de 12 meses tras la salida a bolsa, pero una vez transcurrido este periodo, puede buscar a un comprador para su paquete restante”, dijo la analista madrileña.

Un paso en este proceso de separación parece ser el reciente cambio de la estrutura de financiación de Atento. Según el folleto de salida a bolsa, la financiación a largo plazo de Atento por parte de la matriz ha sido sustiduida por financiación externa mediante un crédito sindicado con dos bancos.

Información de Robert Hetz; Editado por Carlos Ruano

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