May 5, 2020 / 9:50 AM / in 3 months

ACTUALIZA 2-El Constitucional alemán da tres meses al BCE para que justifique las compras de deuda

(Añade detalles)

Por Ursula Knapp y Francesco Canepa

KARLSRUHE/FRÁNCFORT, 5 may (Reuters) - El Bundesbank debe dejar de comprar deuda soberana bajo el plan de estímulo a largo plazo del Banco Central Europeo dentro de los próximos tres meses, a menos que el BCE pueda probar que esas compras son necesarias, según dictaminó el martes el máximo tribunal de Alemania.

El fallo supone un varapalo al Programa de Compras del Sector Público (PSPP por sus siglas en inglés) del BCE, que ha mantenido a flote la economía de la zona euro durante varias crisis y plantea la perspectiva de un nuevo conflicto entre el BCE y su mayor partícipe, Alemania.

Dado que el Tribunal de Justicia Europeo —el máximo tribunal en materia de derecho de la Unión Europea— ya ha dado el visto bueno a ese plan, el fallo del martes también plantea interrogantes sobre el futuro de la UE y la capacidad de supervivencia de sus instituciones.

Sin embargo, los jueces del Tribunal Constitucional, que tiene su sede en la ciudad de Karlsruhe, dejaron abierta la posibilidad de que continúe el plan si el BCE puede demostrar que es necesario a pesar de sus “efectos negativos”, entre ellos poner en peligro el dinero de los contribuyentes y hacer que los Estados dependan cada vez más de la financiación del banco central.

Además, dijeron que su decisión no se aplica al nuevo programa de lucha contra la pandemia del BCE, que fue aprobado el mes pasado por un importe de 750.000 millones de euros para apuntalar la economía.

Los responsables del BCE analizarán el fallo en una reunión virtual del consejo de gobierno a partir de las 1600 GMT, dijo un portavoz del banco.

Por su parte, la Comisión Europea respondió señalando que el derecho de la UE tiene primacía sobre la constitución alemana y los fallos del tribunal superior de la Unión Europea son vinculantes también para el Tribunal Constitucional alemán.

“A pesar del análisis de los detalles de la decisión del Tribunal Constitucional alemán de hoy, reafirmamos la primacía de la legislación de la UE y el hecho de que las sentencias del Tribunal de Justicia Europeo son vinculantes para todos los tribunales nacionales”, dijo la Comisión.

En un caso que se remonta a hace tres años, el máximo tribunal alemán planteó objeciones a la participación del Bundesbank en el PSPP, que se puso en marcha en 2015 y que actualmente representa menos de una cuarta parte de las compras mensuales de activos del BCE.

El máximo tribunal de Alemania se opuso a la participación del Bundesbank en el plan diciendo —entre otros efectos secundarios— que las compras planteaban riesgos para las finanzas del Estado, daban lugar a la pérdida de ahorros privados y mantenían empresas inviables.

“El Bundesbank no puede por ello participar en la aplicación y ejecución de las decisiones del BCE en cuestión, a menos que el consejo de gobierno del BCE adopte una nueva decisión que demuestre que el PSPP no es desproporcionado a los efectos de la política económica y fiscal”, dijeron los jueces.

El tribunal añadió que el banco central alemán también debe vender los bonos ya comprados, aunque basándose “en una estrategia —posiblemente a largo plazo— coordinada con” el resto de la zona euro. No obstante, también indicó que el programa no equivalía a financiación directa a los Estados, algo que supondría una grave infracción de los tratados europeos.

Los bonos alemanes comprados bajo el PSPP tenían un valor de 533.900 millones de euros a finales de abril.

¿SOLUCIÓN FÁCIL O CRISIS INSTITUCIONAL?

Joerg Kraemer, economista de Commerzbank, cree que el BCE podrá convencer fácilmente a los jueces sobre la necesidad de las compras.

“Con su armada de especialistas, será fácil para el BCE llevar a cabo tal verificación”, dijo Kraemer. “Las compras de bonos del BCE continuarán. El fallo de hoy no cambiará eso.”

Sin embargo, Luis Garicano, miembro del bloque liberal en el Parlamento Europeo, dijo que el fallo representaba una amenaza para el futuro de las instituciones paneuropeas.

“Muy preocupado por el futuro de Europa post (el veredicto). Europa no puede funcionar si las Cortes Constitucionales nacionales deciden unilateralmente... Ahora vendrán el Tribunal Constitucional de Hungría y el de Polonia a seguir este precedente”, dijo el europarlamentario del partido español Ciudadanos en un mensaje de Twitter.

Los bonos alemanes y el euro caían después del fallo, y el rendimiento de referencia del “bund” a 10 años subía hasta alcanzar brevemente un máximo de la sesión de -0,517%. Las bolsas europeas recortaban sus avances algunas ganancias y el índice paneuropeo STOXX 600 mostraba tras el veredicto una subida del 1,05%.

Con un volumen de compra de casi 3 billones de euros desde 2015, el BCE ha recurrido durante años a la compra de bonos para apoyar la economía durante los periodos de crisis y frente a la amenaza de deflación.

Ahora que gran parte de la zona euro está bloqueada para detener la propagación del virus, planea imprimir otro billón de euros para mantener bajos los costes de los préstamos de las empresas y los Estados.

Pero un grupo de académicos en Alemania ha argumentado durante mucho tiempo que el BCE está extralimitándose en su mandato y que estas compras constituyen una financiación directa de los Estados, lo que supondría un incumplimiento de las obligaciones del banco central en el marcado de los tratados de la UE.

El fallo alemán se produce después de que el Tribunal de Justicia Europeo autorizara el programa, argumentando que no constituye financiación ilegal y considerando que las medidas del BCE son proporcionales. (Información de Balazs Koranyi y Francesco Canepa; traducido por Tomás Cobos)

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