February 3, 2020 / 12:58 PM / 4 months ago

ANÁLISIS-Las empresas de energía, refugio preferido ante el temor al virus

NUEVA YORK, 3 feb (Reuters) - Las acciones de las empresas de energía de Estados Unidos han mostrado un comportamiento mejor que otros activos que tradicionalmente funcionan como refugio en los últimos días, en un momento en el que la preocupación por la propagación de la epidemia de coronavirus ha disparado el interés por los valores seguros.

El índice S&P 500 Utilities, que recoge las principales empresas estadounidenses del sector, ha subido un 3,2% desde el 21 de enero, cuando se registró el primer caso de coronavirus en los Estados Unidos. El índice ha subido un 6,6% este mes, registrando su mayor ganancia mensual desde 2016 y superando a todos los demás sectores del S&P.

En comparación, el oro subió un 1,8% en el mismo período, mientras que el yen japonés registró una ganancia del 1,6%, y el dólar bajó. El índice ICE BofA US Treasury, que sigue la evolución de la deuda soberana denominada en dólares emitida públicamente por Estados Unidos en su mercado interno, subió un 2%.

“No todos los activos seguros son iguales”, dijo John Praveen, gestor de carteras de QMA, empresa de soluciones cuantitativas de bolsa y multiactivos globales de PGIM en Newark, Nueva Jersey.

Unos rendimientos comparativamente altos y unas expectativas de ganancias estables durante los tiempos difíciles han hecho que las empresas de electricidad y gas sean un destino popular para los inversores nerviosos.

Teniendo en cuenta que el coste económico del brote de coronavirus aún no está claro, las empresas de distribución de energía han atraído más recientemente a quienes tratan de reducir la exposición a activos de mayor riesgo sin salir de la renta variable, que han tenido mejor comportamiento que otros mercados en los últimos diez años.

“Los mercados... no esperan el fin del mundo”, dijo Juha Seppala, director del equipo de estrategia de asignación de activos macro de UBS Asset Management. “Quieres estar a la defensiva, quieres reducir tu riesgo, pero no quieres estar completamente fuera del mercado”.

El índice de referencia S&P 500 ha bajado alrededor de un 3% desde el 21 de enero, pero se mantiene cerca de los máximos históricos de principios del mes pasado. Apostar en contra de la renta variable ha sido una estrategia perdedora durante el reciente mercado alcista, que dura más de una década: el S&P ganó un 29% el año pasado a pesar de la guerra comercial entre Estados Unidos y China y las preocupaciones por una desaceleración del crecimiento mundial.

Los analistas de Goldman Sachs dijeron que esperaban un impacto negativo de 0,4 puntos porcentuales al crecimiento anualizado de los Estados Unidos en el primer trimestre, seguido de un rebote en el segundo.

Los altos rendimientos de las acciones de las empresas de distribución de energía han sido otro atractivo para los inversores en un momento en que los rendimientos del Tesoro están cerca de mínimos históricos. El sector de energía de S&P tiene una rentabilidad de dividendos de casi el 3%, en comparación con el 1,6% y el 2,2% de los bonos del Tesoro a 10 años y el S&P 500, respectivamente, según datos de Refinitiv.

El dólar, que suele subir en momentos de tensión en el mercado, ha bajado un 0,3% desde el 21 de enero. Los datos de la economía estadounidense publicados el viernes, más débiles de lo esperado -el índice del sondeo PMI de Chicago cayó a un nivel inferior al esperado ya que los nuevos pedidos se desplomaron y los productores pronosticaron una actividad discreta en 2020- hicieron que el índice del dólar bajara un 0,5% el viernes.

Un empeoramiento drástico del brote del virus podría hacer que los rendimientos del Tesoro bajaran y aumentaran aún más el atractivo de las empresas de energía, según creen algunos analistas.

“El diferencial de rendimiento entre los bonos del Tesoro y las empresas de distribución de energía se ampliará aún más, por lo que no creo que, al menos en este período, las empresas de energía vayan a tener un rendimiento inferior a los bonos del Tesoro”, dijo Praveen de PGIM. (Información de Saqib Iqbal Ahmed; traducido por Tomás Cobos)

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