31 de mayo de 2011 / 15:32 / en 6 años

ESCENARIOS- Alternativas para Ebro tras fracasar compra Sunrice

Por Rodrigo de Miguel

MADRID, 31 may (Reuters) - El rechazo de los accionistas de la australiana SunRice RGWB.NH a la oferta de compra de unos 440 millones de euros por parte de Ebro Foods (EBRO.MC) ha supuesto un duro revés en los planes de expansión de la alimentaria española.

Pero Ebro, prácticamente sin deuda y con capacidad de inversión de unos 800 millones de euros según sus cálculos, posee un plan alternativo para este caso, según expertos consultados.

A continuación, diferentes escenarios que la primera alimentaria cotizada española, que centra sus negocios en el arroz y la pasta, contemplaría tras el último episodio de su reciente e intenso historial en el frente de las adquisiciones y que le está pasando factura en bolsa con una caída cercana al 3 por ciento en un mercado alcista.[ID:nLDE74U09J]

VOLVER A INTENTARLO ENDULZANDO LA OFERTA

Probabilidad: Muy Baja

En este escenario Ebro volvería a intentar comprar SunRice con una segunda mejora de su oferta inicial que le podría permitir superar el escollo de un exigente nivel de aprobación del 75 por ciento en el accionariado de la australiana especializada en arroz.

Sin embargo, tras el 'no' de Sunrice, la propia Ebro descartó el martes este escenario, afirmando que seguiría buscando otras alternativas para su implantación en ese área geográfica y descartando a corto plazo volver a tentar a la australiana. [ID:nLDE74T1RZ]

Los expertos consultados también descartaron esta opción.

"Hay un plan B, no sabemos de que se trata, pero a priori no pasa por SunRice", dijo Joaquín García-Romanillos, analista de BPI.

REALIZAR COMPRAS EN LA MISMA ZONA Probabilidad: Muy Alta

El escenario más plausible, según los analistas consultados. Tras desprenderse en los últimos años de sus negocios azucarero y lácteo, Ebro se encuentra en plena fase expansiva y, según la propia empresa, dispondría de una capacidad de unos 800 millones de euros para realizar adquisiciones con la mira puesta en la zona de Asia-Pacífico.[ID:nLDE6AO1QT] [ID:nLDE71R2BD]

La mayoría de expertos consultados ve como más probable que Ebro se decante por realizar adquisiciones en la misma zona geográfica, donde el grupo tiene ahora una presencia residual.

Alguno incluso se inclina por que Ebro vuelva a sondear el mercado australiano en los negocios de pasta o arroz, en busca de un bastión desde donde consolidar su presencia en la zona.

"La zona (concreta) es Australia y constituir una plataforma para el resto de la zona geográfica", añadió el analista de BPI.

Ebro habría tenido a través de SunRice acceso a Australia, Nueva Zelanda, Hong Kong, Singapur, Nueva Guinea Papúa, California y Hawai.

Un analista del sector añadió que no esperaba que Ebro fuera a entrar orgánicamente en este mercado, sino que esperaría a que surgieran oportunidades de compra.

REALIZAR COMPRAS FUERA DE ESTA ZONA

Probabilidad: Baja

Los planes de Ebro --presente en más de 25 países repartidos por los mercados de Norteamérica, Europa y Norte de África, India y Tailandia-- podrían pasar también por compras en Latinoamérica, según algunos de los analistas consultados.

"También tienen otros mercados como Colombia, Brasil o algo de pasta en Europa", dijo el analista de Ahorro Corporación César Sánchez-Grande.

Los analistas de UBS añadieron que los posibles objetivos incluían compañías en el sector de 'meal solutions' o comidas preparadas en países como México, Colombia, Italia y Sudáfrica.

COMPRAR SOS Probabilidad: Baja

Ebro, que recientemente acordó entrar en el capital de su competidora española SOS Corporación SOS.MC y comprarle su negocio de arroz por un importe total de 245 millones de euros, también podría decidirse a comprar el resto, fundamentalmente aceite, aunque los analistas consideran improbable este escenario debido a que no encaja con el objetivo de compras de Ebro, centrado en el sector de preparados de arroz y pasta.

"SOS ahora no, en un futuro no sé. No es lo que va con la compañía (Ebro), que lleva hablando de 'meal solutions' y el aceite no lo es", dijo el analista de BPI.

La deuda del grupo aceitero también sería un escollo en una operación de este tipo.

DIVIDENDO EXTRA

Probabilidad: baja

En este improbable escenario a corto plazo, la falta de concrección en las adquisiciones a medio plazo podría hacer que Ebro reparta un nuevo dividendo extraordinario, tal y como hizo tras vender sus negocios de azúcar y lácteo, que le reportaron una sólida posición de caja.

A finales de marzo la alimentaria tenía una posición de baja deuda, sólo 33 millones de euros, lo que respalda la teoría de una política de crecimiento inorgánico ante la proyección de una futura posición de caja.

"Yo no veo más dividendos extraordinarios. (Ebro) sólo lo hace cuando vende. Si no compra antes de dos años, pues entonces sí", dijo el analista de Ahorro preguntado si veía probable la decisión sobre un nuevo dividendo.

El analista del sector coincidió con el anterior, añadiendo que el grupo podría no realizar este año nuevas compras, ya que todavía tiene que absorber la del negocio arrocero de SOS.

Información de Rodrigo de Miguel; Editado por Carlos Ruano

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