23 de febrero de 2012 / 12:07 / en 6 años

ACTUALIZA 3-Gamesa rebaja previsión venta aerogeneradores 2012

* Supera previsiones resultado operativo 2011

* Neto y deuda decepcionan a analistas

* Rebaja objetivo ventas aerogeneradores 2012 a 2,8-3,2 GW

* Ve caída margen ebit 2012 al 2-4% vs 4% de 2011

* Acción, peor que mercado con caída de casi 9% (Añade declaraciones de teleconferencia)

Por Jose Elías Rodríguez

MADRID, 23 feb (Reuters) - La española Gamesa consiguió unos resultados que cumplieron en líneas generales con el guión del mercado en 2011, un año particularmente complicado para el sector de fabricantes de turbinas eólicas, pero la rebaja de sus previsiones de venta en 2012 y la erosión prevista en los márgenes de beneficio castigaban duramente al valor en bolsa.

El grupo vasco incrementó el año pasado su beneficio neto un 2 por ciento hasta 51 millones de de euros, resultado algo inferior al previsto, tras vender aerogeneradores con una potencia conjunta de 2,8 GW, en la parte baja del rango previsto de 2,8-3,1 GW.

El resultado neto de explotación (ebit) subió un 10 por ciento a 131 millones, con un margen sobre ventas del 4 por ciento en el negocio de aerogeneradores, en línea con su objetivo del 4-5 por ciento.

Los siete analistas consultados por Reuters habían previsto de media un beneficio neto de casi 53 millones de euros y un ebit de 126 millones de euros.

“Los resultados están por debajo del consenso en términos de deuda y de beneficio neto y no vemos que ni las cuentas anuales ni las perspectivas vayan a prestar apoyo a la cotización (de Gamesa)”, dijeron analistas de Citi en una nota para clientes.

En cuanto a su posición financiera, Gamesa cerró 2011 con una deuda neta de 710 millones de euros y un apalancamiento deuda/ebitda de 2 veces tras realizar inversiones por 229 millones.

VIENTO SEGUIRÁ SOPLANDO EN CONTRA EN 2012

En un sector en el que siguen predominando interrogantes regulatorios y condicionado por el exceso de demanda, Gamesa modificó a la baja el objetivo de venta de aerogeneradores en 2012.

“Gamesa estrecha su rango de volumen de ventas a 2.800 MW-3.200 MW en 2012 por las circunstancias del mercado a corto plazo: incertidumbre regulatoria en EEUU, retrasos en la conexión a red y restricciones financieras en China y mayor volatilidad de la demanda en India por cambios regulatorios”, explicó en una nota de prensa. Anteriormente, el grupo esperaba vender 3,0-3,5 GW.

Según analistas de UBS, esta decisión estaría motivada por un intento de la compañía de limitar el capital circulante y proteger su cuenta de resultados.

“El ratio ‘working capital’/ventas en la división de aerogeneradores se situó en el 24 por ciento (en 2011), por encima del objetivo de la compañía del 15-20 por ciento”, dijo el broker suizo.

Por otra parte, el grupo dijo que el margen de ebit en aerogeneradores se situará en niveles inferiores a los de 2011 por el lanzamiento de las nuevas plataformas de turbinas (G9X-2,0 MW) y los menores márgenes previstos en algunos mercados emergentes.

La compañía vasca, que hasta ahora no había dado previsiones para el margen de ebit de este año, espera que éste se sitúe entre el 2 y el 4 por ciento en 2012, frente al 4 por ciento de 2011.

Además, Gamesa dijo que 2012 será “un año punta de inversión” con una partida prevista de 275 millones de euros, mientras que el apalancamiento subirá a 2,5 veces el ebitda.

CONCENTRADOS EN EJECUCIÓN PLAN NEGOCIO, DESCARTAN COMPRAS

El presidente y consejero delegado de Gamesa, Jorge Calvet, sugirió en teleconferencia que era poco probable que Gamesa actuase de depredador en un sector que, aunque fragmentado, sufre de un exceso de capacidad.

“Tenemos que concentrarnos en nuestro plan de negocio ... Sólo si sale una buena oportunidad la consideraríamos”, dijo Calvet.

“Pero más que ver un proceso de consolidación como el que se ha visto en otras industrias, vamos a ver consolidación pero en forma de salida de jugadores ... porque no tendrán la suficiente fortaleza financiera para invertir en I+D”.

REACCIÓN NEGATIVA EN BOLSA

Las acciones de Gamesa recogían el jueves estas noticias con fuertes caídas en su cotización. A las 1543, se desplomaban casi el 10 por ciento, frente a un Ibex-35 que se dejaba cerca del 2 por ciento.

Gamesa cotiza actualmente a un PER (ratio precio/beneficio) de 12,9 veces, frente a las 20,9 veces de Vestas, según Thomson Reuters Starmine, que pondera las predicciones de los analistas de acuerdo con su historial de acierto.

“Los inversores quieren crecimiento en volúmenes y en rentabilidad para justificar estas ratios (de PER), pero el crecimiento está a base de engordar el balance”, dijo Álvaro Navarro, analista de renta variable de Intermoney Valores. (Información de Jose Elías Rodríguez; editado por Andrés González)

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