4 de noviembre de 2008 / 17:35 / hace 9 años

Analistas aplauden decisión de Mecalux de no comprar Interlake

Por Tomás González

MADRID, 4 nov (Reuters) - La decisión de Mecalux MLX.MC de no cerrar su oferta por la estadounidense UFC Interlake Holding le permitirá, además de afrontar la crisis con un balance más saneado, aprovechar las rebajas en los precios de mercado para compatibilizar con adquisiciones su crecimiento orgánico, dijeron analistas.

El grupo de sistemas de almacenaje anunció el martes que su consejo de administración había decidido no ejercer la opción de compra sobre el grupo estadounidense “a la vista de la actual situación de los mercados y, en especial, del norteamericano”.

Los analistas coincidieron en que la operación - que libera más de 100 millones de euros - no tenía mucho sentido en el momento actual de crisis crediticia y el bache económico mundial.

“No pensamos que sea el mejor momento para comprar una compañía de este sector, tan estrechamente ligado a la evolución empresarial y económica de los países”, afirmó un analista de Ahorro Corporación.

La operación no era aconsejable para otro analista de una casa de valores porque “el grupo tendría una posición de deuda financiera algo por encima de sus posibilidades, en un momento de perspectivas peores y con gran inquietud en lo relacionado con el comercio global”.

No obstante, pese a la acogida inicial de alivio, los analistas añadieron que la decisión muestra el impacto de la crisis económica en el negocio del grupo.

“Muy mal tienen que estar viéndolo para no hacerlo, aunque también pensamos que ha tenido mucho que ver la evolución de los tipos de cambio”, comentaron en Ahorro.

Este experto indicó que en junio el precio --entre 7 y 8 veces el ebitda de Interlake en 2007-2008-- “era un chollo con el euro a 1,56 dólares, pero 1,27-1,28 no compensa si va a ser un lastre en las cuentas dos años”.

Los múltiplos actuales de compra de Interlake, que se desconocen al no haberse difundido los resultados de la empresa, hubieran sido según este analista de 80 millones de euros con el euro sobre 1,50 dólares, pero “mucho mayor al nivel actual”.

El analista de Ahorro recordó que entre 2000 y 2001 la compañía decidió abrir una sola fábrica en EEUU en lugar de las dos inicialmente previstas, lo que aun así redujo durante algunos trimestres los resultados del grupo.

“En este sentido nuestra lectura es positiva, ya que están aprendiendo de los errores, lo que es mucho mejor que tirarte a la piscina de nuevo y pasar dos años muy fastidiados”, apuntó.

El analista de la casa de valores añadió que ahora será interesante ver qué hace Mecalux con el dinero no gastado.

“Pôdrían lanzar una oferta más baja por Interlake o rebajar más la deuda, porque lo que está claro es que no se lo van a devolver a los accionistas”, señaló.

Un analista de Interdin también cree que “con el dinero ahorrado, Mecalux podría reducir deuda hasta casi llegar a cero y afrontar los próximos años, más difíciles que los anteriores, con una situación muy saneada”.

Un analista de un banco coincidió en que Mecalux podría intentar hacerse ahora con Interlake “a un precio más barato o buscar otras oportunidades en nuevos mercados”.

El martes el grupo dijo que mantenía “la vocación y capacidad de participar activamente en los procesos de consolidación” y no descartaba “realizar nuevas inversiones y adquisiciones cuando la ocasión y las condiciones lo hagan aconsejable para sus intereses”.

El grupo tenía previsto financiar la compra de Interlake con los ingresos procedentes de la entrada en el capital de Caja Madrid, que este verano anunció un acuerdo con Mecalux para hacerse con un 20 por ciento de la empresa.

Mecalux indicó entonces que con los fondos obtenidos de la caja --168 millones de euros-- financiaría también inversiones en China y el sudeste asiático, además de rebajar deuda, que tras el acuerdo está en 19 millones.

El analista de Ahorro dijo que Mecalux “mirará en Asia, pero con mucha calma, el sector está muy parado: en las cifras de nueve meses el volumen de pedidos bajó cerca del 20 por ciento en la zona NAFTA”.

Otro aspecto negativo de la cancelación de la opción es, según este analista, que el grupo no logrará su objetivo de reducir su peso en España.

“No van a bajar el peso del mercado español, que seguirá siendo un 50 por ciento de las ventas y que va a atravesar momentos díficiles en los próximos ejercicios con la ralentización de la economía”, explicó.

Informacion de Tomás González; editado por Carlos Ruano

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