4 de diciembre de 2009 / 16:27 / hace 8 años

Fracaso colocación filial Hochtief muestra poder veto inversores

* Inversores rechazan colocaciones caras

* Banqueros dicen fracaso no implica que el mercado de las

salidas a Bolsa esté muerto

* Inversores analizan concienzudamente los fundamentales de

la compañía

Por Raji Menon y Daisy Ku

LONDRES, 4 dic (Reuters) - El fracaso de la constructora alemana Hochtief (HOTG.DE) a la hora de culminar la salida a bolsa de su filial de concesiones es una advertencia a aquellos que quieran buscar fondos en el mercado para que tengan en cuenta que los inversores se fijan mucho en el precio.

Hochtief dijo el jueves que aparcaba la colocación aludiendo a la crisis de Dubai y a las peores condiciones en los mercados de crédito como principales motivos. Habría sido la mayor salida a bolsa en Alemania en más de dos años.

Gestores de fondos y banqueros afirmaron que la cancelación muestra la fragilidad de la recuperación del mercado tras la crisis de Dubai y que esto muestra que los inversores no van a permitir compañías que tengan sus activos sobrevalorados.

“El precio en esta operación era demasiado caro y ése fue el principal problema”, dijo un directivo de un fondo británico.

Hochtief buscaba recaudar hasta 1.000 millones de euros mediante una OPV y OPS, colocando en bolsa el 49 por ciento de la filial, que posee participaciones minoritarias en una serie de aeropuertos.

Fuentes cercanas al acuerdo habían señalado que los inversores sólo suscribirían acciones cerca de la parte baja del rango de 24 a 29 euros por acción establecido por Hochtief.

Un banquero con sede en Francfort y conocimiento de la operación dijo que podría haber salido adelante si el precio hubiera estado entre los 21 y 22 euros.

NO MUERTA

Algunos banqueros, de todos modos, dicen que el fracaso de la negociación podría tratarse más de una reacción del mercado a la valoracion de Hochtief y a la estructuración de la operación antes que un golpe mayor a las perspectivas de colocación.

“El fracaso de Hochtief no significa que el mercado de las salidas a bolsa esté muerto”, dijo un banquero con base en Londres. “Pero tienes que escuchar a los inversores, no puedes ignorar lo que te dicen”, añadió.

Un banquero afincado en París dijo: “El mercado de salidas a bolsa en Europa estuvo cerrado casi dos años (y) cuando se reabre, necesitas ser más generoso en los descuentos”.

Un banquero de inversiones que también trabajó en la fallida salida a bolsa de la concesionaria española Itínere el año pasado SVO.MC dijo que la excusa de Hochtief echando la culpa al problema de Dubai por su fracaso no era creíble, particularmente después de que Bank of America (BAC.N) fuera capaz de ganar 19.300 millones de dólares en una venta de acciones el jueves.

“La razón por la cual la salida no prosperó fue la misma que en el caso de Itínere, una valoracion demasiado ambiciosa, en este caso exacerbada por las participaciones minoritarias que Hochtief tiene en muchas concesiones”, dijo.

Hochtief esperaba invertir la tendencia de quitar del mercado activos de infraestructura, como la que esta semana llevó a cabo Ferrovial (FCC.MC), quitando de bolsa a su filial concesionaria Cintra CCIT.MC.[ID:nGEE5AT0WY]

La decisión de Hochtief también se espera que ahogue los planes de otras constructoras para sacar acciones a bolsa, como los de la italiana Astaldi (AST.MI), que quiere poner a cotizar su filial concesionaria. [ID:nGEE5B20P7]

(Información adicional de Greg Roumeliotis en Amsterdam; Editado por Joel Dimmock y David Holmes, traducción de Feliciano Tisera y Andrés González)

raji.menon@thomsonreuters.com; +44 0 20 7542 3551; Reuters Messaging: raji.menon.thomsonreuters.com

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