23 de mayo de 2013 / 14:27 / hace 4 años

Argentina y Repsol, dispuestos pero maniatados en acuerdo sobre YPF

* Repsol abierto a una compensación extrajudicial por YPF

* Argentina necesita fondos extranjeros para desarrollar Vaca Muerta

* Legislación y falta de efectivo de Argentina, obstáculos al acuerdo

Por Tracy Rucinski y Karina Grazina

MADRID, 23 may (Reuters) - Un año después de la nacionalización de la petrolera YPF existen pocas expectativas de un acuerdo rápido pese a las muestras ofrecidas por ambas partes de su predisposición para evitar una costosa y larga batalla legal.

La falta de fondos del país sudamericano y las limitaciones existentes para que las empresas privadas controlen sus inversiones - que suponen un obstáculo para que Repsol acepte una compensación en activos - suponen el principal obstáculo para un acuerdo, según analistas.

La presidenta argentina Cristina Fernández nacionalizó la participación mayoritaria de Repsol en YPF el pasado mes de mayo entre acusaciones de que la empresa invertía poco dinero en el país. Repsol negó estas acusaciones y rápidamente presentó demandas en los tribunales internacionales contra el país por una pérdida valorada en 10.500 millones de dólares.

Un año después el Gobierno argentino, necesitado de fondos para desarrollar el gran yacimiento no convencional de Vaca Muerta, ha llevado a cabo conversaciones con el principal accionista de Repsol para alcanzar un acuerdo que evite una larga batalla legal, dijo a Reuters una fuente conocedora de las conversaciones.

Repsol ha negado oficialmente cualquier negociación con Argentina pero está abierto a hablar si considera la indemnización suficiente.

El Gobierno español, con la idea de proteger las inversiones de otras compañías como Telefónica en Argentina, ha dicho que escucharía opciones para acabar con la disputa sobre YPF.

El director financiero de Repsol, Miguel Martínez, declaró a principios de mes que estaría abierto a cualquier oferta que incluyese efectivo o equivalentes e incluso activos líquidos.

Una opción apuntada por analistas sería dar a Repsol una participación en el mega campo no convencional de Vaca Muerta.

Pero para que este tipo de activo sea líquido, como pide Repsol, el Gobierno argentino tendría que revisar las leyes que limitan el control de las empresas extranjeras sobre sus inversiones, un cambio que algunos analistas ven improbable con Fernández en el poder.

Las elecciones presidenciales en Argentina no tendrán lugar hasta 2015.

Los analistas también dudan que Argentina pueda pagar a Repsol cualquier compensación. Los dólares escasean en el país y las reservas del banco central han caído un 10 por ciento.

En 2012, la economía se enfrió rápidamente después de una década de crecimiento.

“Argentina no está posición de pagar en efectivo. El Gobierno podría proponer pagar en plazos. Pero considerando la posición de YPF y las reservas del país, el periodo de pago debería ser largo, quizá a 10 años”, afirma Rodolfo Rossi, ex presidente del banco central de Argentina.

No había portavoces oficiales de Argentina disponibles para hacer comentarios.

ÁNGULO ARGENTINO

Incluso si a Repsol le ofrecen una participación en Vaca Muerta, que está todavía en las fases preliminares de desarrollo, los analistas se preguntan por las fases preliminares de desarrollo y la oportunidad de hacer negocios en un país que ha cambiado las reglas del juego en mitad del partido.

“El marco legal actual tiene los ingredientes para que Repsol se encuentre atrapado potencialmente en el país”, dijo Credit Suisse en una nota a clientes.

Tras perder YPF, Repsol lanzó un agresivo nuevo plan estratégico con proyectos de exploración centrados en países como Estados Unidos, España, Brasil, Rusia, Bolivia y Trinidad y Tobago.

Hasta ahora la nueva estrategia ha conducido a un alza del 11 por ciento en la producción del primer trimestre hasta los 360.300 barriles de petróleo equivalente diarios y ha puesto a la compañía en camino de batir su objetivo de 500.000 barriles para 2016.

“Creemos que Repsol haría mejor en gastar sus fondos en cualquier otra parte, donde los retornos potenciales son mucho mejores”, añadió Credit Suisse.

Mientras se logra o no un acuerdo, Repsol mantiene su postura de continuar hasta los tribunales.

La compañía ha presentado una reclamación contra Argentina en el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) en diciembre de 2012 y también tiene abiertos casos tanto en la propia Argentina como en España y Nueva York.

Sin embargo, una compensación por la vía legal también llevaría tiempo.

De media, los casos del CIADI tardan 3,2 años desde la fecha de registro. Argentina es el país con más reclamaciones en este tribunal y no ha pagado multas de juicios anteriores de esta corte de arbitraje.

Los analistas actualmente no incluyen ninguna estimación para una eventual compensación por YPF en sus valoraciones de Repsol, por lo que cualquier tipo de acuerdo impulsaría las acciones de la petrolera, que recientemente han recuperado un nivel similar al que cotizaban antes de la expropiación.

DINERO POR VACA MUERTA

La semana pasada YPF firmó un acuerdo con el gigante petrolero para una inversión de hasta 1.500 millones de dólares en Vaca Muerta, localizado en la región de la Patagonia argentina.

El acuerdo, que se espera se firme en julio, se ha visto obstaculizado por la batalla legal de la propia Chevron con Ecuador, que tiene embargados los activos de la firma estadounidense.

Sin embargo, el presidente para Latinoamerica y África de Chevron, Ali Moshiri, dijo que esa demanda no afecta al acuerdo.

YPF no quiso realizar comentarios.

Si el acuerdo con Chevron sigue su curso, el analista de Banco Espirito Santo Filipe Rosa dijo que reduciría la presión sobre Argentina para dar a Repsol una compensación por la expropiación de YPF.

Repsol ha presentado una demanda contra Chevron y ha amenazado con demandar a cualquier compañía que quiera lograr beneficios de Vaca Muerta, un activo que sigue reclamando. El valor potencial del campo está estimado entre 7.500 y 90.000 millones de dólares, pero necesita inversiones por 25.000 millones de dólares al año para desarrollar los recursos prospectivos.

Repsol firmó al menos 15 memorandos de entendimiento con potenciales inversores estratégicos en los meses previos a la nacionalización de YPF para gastar 25.000 millones de dólares al año en el campo, según documentos de Repsol previos a la expropiación. (Información adicional de Andrés González, Editado por Mark Potter)

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