25 de abril de 2012 / 10:18 / hace 6 años

ACTUALIZA 2-ACS aprovecha operación OHL para salir de Abertis

* ACS continúa proceso desinversor tras venta de 3,7 pct de Iberdrola

* Operación positiva para Abertis al reforzarse en Latam

* Abertis y ACS suben con fuerza en Bolsa, OHL en negativo (Añade detalles, declaraciones de analista, contexto)

Por Andrés González

MADRID, 25 abr (Reuters) - En un momento crítico para sus cuentas, la constructora ACS podría aprovechar la operación entre Abertis y OHL para vender su participación del 10 por ciento en la concesionaria catalana y reforzar sus maltrechas cuentas.

Con una deuda que totaliza más de 12.000 millones de euros según los últimos datos disponibles, ACS dijo el miércoles que está en negociaciones avanzadas para vender su 10 por ciento en Abertis a la propia concesionaria y a un tercero.

De esta forma, el grupo entrará en la operación negociando con Abertis la venta de parte de su participación para que este, a su vez, le entregue a OHL su 10 por ciento acordado.

A cambio, la concesionaria catalana logra de OHL una serie de activos concesionales en Brasil y Chile -- pagando 200 millones de euros por estos últimos -- dos mercados en crecimiento que le permiten diversificar su portfolio de activos, demasiado centrado en España y con concesiones muy maduras con una operación valorada en más de 1.500 millones de euros.

“Veo con mucha claridad el impacto el resultado estratégico en caso de Abertis, que salta a un país en pleno crecimiento, con activos en crecimiento, riesgo de tráfico limitado y conociendo Abertis los precios que hayan acordado van a respetar sus requisictos de rentabilidad”, dijo un analista que pidió el anonimato.

Sin embargo, los expertos no terminan de entender el sentido estratégico para OHL en la operación, que cambia activos en desarrollo por una participación financiera en la concesionaria catalana, aunque desde el punto de vista financiero la operación permite a OHL reducir su abultado nivel de deuda, que supera los 5.000 millones de euros.

“No le veo sentido estratégico para OHL, aunque desde el punto de vista financiero, OHL suelta unos activos en el momento álgido de su valoración, concesiones que ya han superado la fase de start up, en pleno crecimiento y que le permiten reducir deuda”, agregó el analista.

De hecho, el mercado reconocía las bondades de la operación para Abertis y ACS, que repuntaban respectivamente un 4,17 por ciento y un 6,89 por ciento en la Bolsa de Madrid. Con el Ibex subiendo un 2,13 por ciento, OHL en cambio caía en bolsa un 0,5 por ciento.

El grupo de servicios presidido por Florentino Pérez, que recientemente se vio obligado a vender un 3,7 por ciento de Iberdrola acuciado por su abultada deuda, dijo en su hecho relevante que no tiene previsto colocar acciones de Abertis en el mercado.

En los últimos días se habían intensificado las especulaciones en el mercado de que ACS podría vender su participación en Abertis para seguir reduciendo su elevado endeudamiento tras deshacerse de una participación minoritaria en Iberdrola. Las preocupaciones por el apalancamiento de ACS hicieron bajar el precio de las acciones de la constructora en cerca de un 35 por ciento en el último mes.

En el accionariado de Abertis están presentes, además de ACS, La Caixa, con un 28,5 por ciento del capital y CVC (dentro del mismo vehículo de inversión que ACS) con un 15 por ciento.

¿IMPLICACIONES FUTURAS?

La operación a tres bandas entre ACS, OHL y Abertis podría tener implicaciones futuras para alguno de los tres contendientes, principalmente OHL, ya que los analistas consultados consideran que necesita un impulso estratégico tras perder el peso en Brasil y Chile, con su participación en su filial cotizada de México pignorada por una serie de deudas.

“Considero a Villar Mir (presidente de OHL) un tio listo. ¿Por qué hace este movimiento? No lo sé, no tiene sentido estratégico convertirse en accionista de Abertis con un 10 por ciento del capital si no hay más derivadas de la operación”, dijo otro analista que pidió no ser citado, apuntando a una eventual integración con Abertis o a eventuales operaciones con ACS en un futuro.

OHL logrará con la operación eliminar deuda de su balance -- al menos 530 millones de euros de deuda asociada a su participación en Brasil -- y mejorar sus ingresos recurrentes, gracias a los dividendos de Abertis, ya que su filial brasileña todavía necesitaba inversión, en un momento en el que la presencia del fondo de inversión CVC en la concesionaria catalana hace pensar en fuertes rentabilidades al accionista.

La presencia del fondo de inversión - que suelen mantener sus inversiones durante 3 ó 5 años antes de venderlas -- hace pensar en una posible operación corporativa a medio plazo, según analistas.

En el caso de ACS, que reconocio negociaciones para vender su 10 por ciento en la concesionaria, los analistas consideran que podría vender a CVC el cerca del 5 por ciento por ciento que le queadaría tras traspasar el otro 5 por ciento a la propia Abertis para el acuerdo con OHL.

“ACS está vendiendo su participación del 10 por ciento en Abertis fuera de mercado, implicando que le queda un 4,7 por ciento por vender, que creemos podría ir a CVC”, dijeron los analistas de Credit Suisse en una nota a clientes.

Información de Jose Elías Rodríguez y Andrés González; editado por Robert Hetz

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