24 de septiembre de 2016 / 12:42 / hace un año

Vodafone refuerza su filial en India ante un mercado complejo

Vodafone está reforzándose para una gran batalla en la India. El gigante de la telefonía móvil va a inyectar 7.200 millones de dólares en efectivo en su filial india en lo que según la empresa es la inversión directa extranjera más grande de la historia en el país. En esta imagen de archivo, un hombre habla por el móvil mientras camina ante los logos de Vodafone en Calcuta, el 20 de mayo de 2014. REUTERS/Rupak De Chowdhuri

HONG KONG (Reuters Breakingviews) - (La autora es columnista de Reuters Breakingviews. Las opiniones expresadas son propias.)

Vodafone está reforzándose para una gran batalla en la India. El gigante de la telefonía móvil va a inyectar 7.200 millones de dólares en efectivo en su filial india en lo que según la empresa es la inversión directa extranjera más grande de la historia en el país. Este dinero ayudará a competir a su filial, número dos en el mercado indio y fuente del 11 por ciento de los ingresos de la matriz. También sugiere que por ahora no se plantea una salida a bolsa de la sociedad.

La cantidad es más del doble de lo que Vodafone podría haber esperado captar en una OPV y la mitad del valor de la filial antes de la operación. Vodafone India generó cerca de 1.000 millones de EBITDA en los primeros seis meses de 2016. Suponiendo que pueda mantener ese ritmo durante el resto del año, con los mismos múltiplos de valor de empresa a futuro que la competidora Bharti Airtel, Vodafone India tendría un valor de 13.000 millones de dólares antes de la inyección de efectivo.

En realidad, sin embargo, Vodafone puede tener dificultades para mantener su impulso actual. La nueva operadora Reliance Jio, respaldada por el hombre más rico de India, Mukesh Ambani, está ofreciendo su nueva red súper rápida de manera gratuita a los clientes hasta el final del año. También se ha comprometido a no cobrar por las llamadas. Con estos señuelos ha logrado que los clientes hagan cola.

El caro espectro radioeléctrico es otro desafío inminente. A juzgar por los precios iniciales de reserva, una subasta de frecuencias prevista para octubre podría suponer unos ingresos para el Estado de 80.000 millones de dólares, lo que contribuiría a cumplir los objetivos de déficit.

Este dinero equivale a tres veces el valor de mercado de los tres operadores de telecomunicaciones cotizados más grandes. Barclays estima que a Vodafone le costaría 7.000 millones garantizar que su cuota actual de espectro está a la altura de la de sus competidores teniendo en cuenta su base de clientes.

Con tantos obstáculos, a la filial de la India le habría resultado complicado aguantar el tipo sin apoyo. Los ingresos de Vodafone India están creciendo en un solo dígito bajo. La deuda neta ya era más de 6 veces el EBITDA al cierre de marzo. La alternativa era un rápido declive. Las capitalización bursátil de su rival local Idea celular casi se ha reducido a la mitad este año, y su matriz ha indicado que no tiene ninguna prisa por echarle un cable. La decisión de Vodafone ha sido difícil.

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