November 15, 2019 / 10:35 AM / 25 days ago

La historia del divergente mercado de bonos de la eurozona

LONDRES, 15 nov (Reuters) - Los costes del endeudamiento público en Alemania y Francia se han reducido considerablemente cada semana, a diferencia de los países del sur de Europa, que han soportado de nuevo una fuerte presión de venta esta semana.

FOTO DE ARCHIVO: Un inversor mira su pantalla en el salón de operaciones del Grupo IG en Londres el 18 de marzo de 2013. REUTERS/Neil Hall/File Photo

El rendimiento de los bonos a diez años en las economías con mejores calificaciones crediticias de la zona euro subió en las primeras horas del viernes, después de que el asesor económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, dijera el jueves que Washington se estaba acercando a un acuerdo comercial con China. Esto aumentó la confianza de los inversores y perjudicó a los valores de refugio.

El rendimiento del bono alemán a 10 años era del -0,33%, por encima de los mínimos de hace más de una semana registrados el jueves.

Sin embargo, ha bajado 8 puntos básicos en el conjunto de la semana, lo que supone la mayor caída semanal desde mediados de agosto. El rendimiento de los bonos holandeses a 10 años ha bajado 7 puntos básicos esta semana y el de los franceses 5 puntos básicos.

Los analistas dijeron que la reciente venta masiva de bonos de calificación alta había sido excesiva, debido a la incertidumbre sobre la dirección de las negociaciones comerciales entre EEUU y China, al mismo tiempo que los datos del jueves indicaban que el crecimiento económico mundial sigue siendo débil.

Los rendimientos de los bonos en el sur de Europa, a pesar de la bajada del viernes, iban a terminar al alza en la evolución acumulada semanal, lo que supone una señal de que el ánimo sobre la periferia ha cambiado.

“En general, ha habido cierta aversión al riesgo en los últimos días y se ha producido un giro hacia los bonos del núcleo de Europa desde los países de la periferia”, dijo Daniel Lenz, estratega tipos de DZ Bank.

“Esto se debe a que los inversores están tomando beneficios de cara al cierre del ejercicio, pero también a que una vez que el Bund alemán se vuelve atractivo, los inversores empiezan a retirar el dinero de la periferia”.

La rentabilidad del bono italiano a diez años bajaba 5 puntos básicos en la sesión, situándose en el 1,38%, lo que reduce la diferencia con respecto al Bund alemán (considerado más seguro), hasta los 171 puntos básicos desde los 173 puntos básicos del día anterior, el mayor aumento registrado desde finales de agosto. Pero la rentabilidad italiana es 11 puntos básicos más alta esta semana y se prevé una cuarta semana consecutiva de subidas.

La brecha en la rentabilidad del bono a 10 años de España con respecto a Alemania es la más amplia desde mediados de septiembre, en 79 puntos básicos, lo que refleja la preocupación de que un posible Gobierno de coalición entre el Partido Socialista y Podemos se exceda en el gasto público.

Después de un repunte en los mercados de bonos del sur de Europa durante este año, los inversores están asegurando sus ganancias antes del cierre de libros del final del ejercicio, dijeron los inversores. La sensación, cada vez mayor, de que es improbable que el Banco Central Europeo ofrezca más estímulos pronto también ha deteriorado la confianza hacia los mercados de deuda periféricos.

“Los volúmenes son muy reducidos, por lo que cada movimiento del mercado se acentúa, pero estamos viendo un retorno al pasado, con los países periféricos —Italia, pero también España— alejándose del ‘núcleo’ debido a sus problemas políticos internos”, dijo el operador de bonos públicos italianos.

Información de Dhara Ranasinghe; información adicional de Valentina Za; editado por Larry King; traducido por Laura Hijón en la redacción de Gdansk

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