October 30, 2019 / 1:24 PM / 16 days ago

Con el balance en segundo plano, los mercados se centran en los tipos de la Fed

30 oct (Reuters) - Cuando los representantes de la Reserva Federal concluyan su reunión política de dos días el miércoles, es posible que por fin hayan logrado separar las acciones que toman para administrar el balance financiero masivo del banco central de Estados Unidos de las decisiones sobre tipos de interés.

FOTO DE ARCHIVO: El emblema de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal en Washington, el 14 de junio de 2017. REUTERS/Joshua Roberts

Esto sería un marcado contraste con respecto a hace un año, cuando los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que la reducción del balance financiero estaba en “piloto automático”, dio a los inversores la impresión de que el banco central estaba en un curso estricto de endurecimiento de la política monetaria, sin flexibilidad para hacer frente a las preocupaciones sobre la liquidez del mercado o la ralentización del crecimiento mundial.

Desde entonces, la Reserva Federal ha cambiado de rumbo, tanto en política como en sus mensajes.

Pasó de subir los tipos a reducirlos. Los altos cargos pasaron de reducir el balance financiero en 50.000 millones de dólares al mes, lo que se consideró una medida para endurecer la política, a aumentarlo en 60.000 millones de dólares al mes. Y lo hicieron con el firme mensaje de que las compras de facturas a corto plazo no pretenden “tener ningún efecto significativo” en la economía. El balance general asciende ahora a casi 4 billones de dólares.

Los inversores que esperan noticias de la Reserva Federal el miércoles pueden ahora centrarse en lo que suele ser la principal atracción de la reunión política: la dirección de los tipos de interés.

Se espera que el comité de política monetaria de la Reserva Federal anuncie un recorte de un cuarto de punto porcentual en el tipo de interés de referencia del banco central a un día cuando publique su última declaración de política a las 2 p.m. EDT (1800 GMT). Powell dará una conferencia de prensa para explicar la decisión media hora después.

Una reducción del tipo de interés sería la tercera este año, con lo que el tipo de interés político se situaría entre el 1,50% y el 1,75%. Los inversores también estarán atentos a los indicios de si los responsables de la política económica consideran que han actuado adecuadamente para hacer frente a los posibles vientos en contra de la economía de Estados Unidos o si se necesita una mayor relajación.

Algunos economistas dicen que los esfuerzos por separar la discusión sobre el balance financiero de la cuestión de la política monetaria parecen estar funcionando.

“Creo que los dos temas están separados, y han intentado y seguirán intentando reforzarlo”, dijo Karim Basta, economista jefe de III Capital Management. “Mi principal interés en la próxima reunión es más sobre la política de tipos de interés y cómo podrían caracterizar los riesgos.”

Los mensajes de la Reserva Federal son intencionales. En su respuesta a la última recesión, combinó sus compras masivas de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas con una clara orientación hacia el futuro de que el objetivo era reducir los tipos a largo plazo y estimular la economía.

Esta vez, los representantes llaman a las compras un “ajuste técnico” y han redactado casi todas las menciones de la iniciativa con un recordatorio: Esto no es una expansión cuantitativa.

“La caja de herramientas de la Reserva Federal no sólo está aumentando o bajando los tipos de interés de los fondos federales, sino también la forma en que se comunican con los mercados”, dijo Nela Richardson, estratega de inversiones de Edward Jones. “Las palabras importan”.

Información de Jonnelle Marte; Editado por Paul Simao; Traducido por Andrea Ariet en la redacción de Gdansk

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