30 de octubre de 2017 / 13:47 / hace 19 días

Draghi podría dejar el BCE sin ningún alza de los tipos, según prevé el mercado

El presidente Mario Draghi cumplirá su mandato de ocho años al mando del Banco Central Europeo sin haber subido ni una sola vez los tipos de interés, según sugieren los precios del mercado de dinero.

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, en una rueda de prensa después de la decisión de la junta directiva sobre los tipos de interés en la sede del BCE en Fráncfort (Alemania) el 26 de octubre de 2017. REUTERS/Kai Pfaffenbach

El BCE extendió la semana pasada su programa de compra de bonos hasta al menos septiembre de 2018, y dijo que los tipos de interés se mantendrán en los mínimos récords actuales hasta un tiempo después de que el programa termine.

Los inversores parecen haber descartado la posibilidad de que el italiano eleve los tipos antes de dejar el BCE en octubre de 2019, lo cual le convierte en uno de los pocos dirigentes de un banco central principal que no ha subido los tipos en la era moderna.

Incluso Ben Bernanke, el antiguo director de la Reserva Federal que activó tres programas de expansión cuantitativa con un valor de 2 billones de dólares en respuesta a la crisis de 2008, aumentó los tipos. No solo una vez, sino que tres.

La tendencia del BCE va por detrás de otros grandes bancos centrales. Como parte de su combate contra una inflación creciente en Reino Unido causada por la depreciación de su moneda tras la votación de abandonar la UE, se espera que el gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, aumente los tipos de interés en Reino Unido esta semana por primera vez en una década.

“Sería bastante inaudito para un responsable de la política monetaria moderna pero al mismo tiempo la implementación y las razones para la expansión cuantitativa en la zona euro son también inauditas en la política monetaria moderna”, dijo el estratega de Rabobank Matt Cairns.

La mayoría de los economistas entrevistados por Reuters esperan que el BCE espere hasta 2019 antes de elevar los tipos de interés y solo unos pocos economistas esperan que ocurra el próximo año.

La diferencia entre los tipos de interés Eonia (tipo de interés medio al que una selección de bancos europeos se prestan dinero entre sí) a 24 horas y los tipos Eonia a futuro, tal como se ven en el gráfico incluido debajo, es una medida de las expectativas para los tipos del BCE.

Al final del mandato de dos años de Draghi, esa diferencia es de solo 2 puntos básicos, lo que equivale a una posibilidad del 20 por ciento de una subida de 10 puntos básicos en el tipo de depósitos del BCE, el mínimo que podría subir.

Una subida de 10 puntos no está descontada en el mercado hasta mediado 2020, con posteriores subidas aproximadamente cada año después de ese año.

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