27 de junio de 2017 / 10:24 / en 5 meses

La adquisición de Stada por parte de Bain y Cinven se desmorona

FRÁNCFORT(Reuters) - Las acciones de la farmacéutica alemana Stada se desplomaban el martes después de que la oferta de compra de 5.300 millones de euros de los grupos de capital privado Bain Capital y Cinven no obtuviese el suficiente apoyo por parte de los accionistas.

Las acciones de la farmacéutica alemana Stada se desplomaban el martes después de que la oferta de compra de 5.300 millones de euros de los grupos de capital privado Bain Capital y Cinven no obtuviese el suficiente apoyo por parte de los accionistas. En la imagen, el logo de la empresa en la sede central de Bad Vilbel cerca de Fráncfort el 14 de marzo de 2012. REUTERS/Alex Domanski (GERMANY - Tags: BUSINESS HEALTH)

Tan solo el 65,52 por ciento del capital social de Stada apoyó la operación, por debajo del umbral exigido para su aprobación, pese a la prima del 49 por ciento ofrecida por los dos grupos para competir con otra oferta rival de Advent y Permira.

Según fuentes, el grupo inversor tuvo problemas para animar a los inversores menos profesionales, a menudo ancianos. Los licitadores temían que muchos de aquellos ignoraban u olvidaban las cartas enviadas por los bancos depositarios de sus acciones.

Una cantidad relativamente grande de un 27 por ciento de las acciones de la farmacéutica es propiedad de inversores minoristas, mientras que los fondos vinculados a índices no llegan apenas a un 12 por ciento del capital.

Las participaciones de Stada, que habían llegado a un máximo récord el mes pasado, caían un 3 por ciento a 59,89 euros en la bolsa alemana, llegando durante la sesión a su nivel más bajo desde que la oferta fue presentada en abril. Bain y Civen habían ofrecido 66 euros por cada título.

“La cuestión ahora es si los candidatos anteriores, Advent y Permira, aparecen de nuevo o si Bain y Cinven hacen otra oferta”, dijo un operador local. La empresa china Shanghai Pharmaceuticals había considerado unirse a Advent y Permira, pero renunció tras no poder llegar a un acuerdo sobre el precio.

La legislación alemana de adquisicioines impide que Bain y Cinven vuelvan a enmendar su propuesta una segunda vez. Podrían someterse al proceso de hacer una nueva oferta, pero solo con la aprobación de Stada en el plazo de un año desde el fracaso de la primer intento.

La oferta estaba condicionada a una aceptación del 67,5 por ciento, rebajado desde el umbral previo de 75 por ciento. El precio de la propuesta era un 49 por ciento mayor que el precio de las participaciones de Stada antes del primer informe de un planteamiento de compra.

Reducir el límite de aprobación aun más en una nueva oferta complicaría los esfuerzos de los compradores para obtener financiación, ya que las normas alemanas sobre adquisiciones requieren al menos un 75 por ciento del capital para tener acceso completo al dinero en efectivo de la empresa objetivo de compra.

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