25 de junio de 2015 / 10:40 / en 2 años

EXCLUSIVA- Fondos estudian oferta por participación significativa en Endesa

MADRID/LONDRES/MILÁN (Reuters) - Varios fondos de inversión, incluidos CVC y KKR, están estudiando una oferta por una participación “significativa” de Endesa, la filial española de la eléctrica italiana Enel, dijeron fuentes con conocimiento de la operación.

Varios fondos de inversión, incluidos CVC y KKR, están estudiando una oferta por una participación "significativa" de Endesa, la filial española de la eléctrica italiana Enel, dijeron fuentes con conocimiento de la operación. En la imagen, el logo de Endesa en su sede de Madrid el 24 de febrero de 2015. REUTERS/Sergio Pérez

Siete fuentes dijeron a Reuters que los fondos estaban en las primeras etapas para presentar una oferta y que podrían agruparse en un consorcio, que también podrían incluir al fondo de infraestructuras Macquarie.

Según dos de las fuentes, Citigroup está asesorando en la oferta.

Enel no hizo comentarios pero fuentes próximas a la compañía de capital público italiano dijeron que no tenía interés en vender una parte o toda su participación del 70 por ciento en Endesa, valorada en unos 13.000 millones de euros.

Endesa tampoco hizo comentarios y se remitió a su matriz.

Las fuentes dijeron que los fondos comenzaron a trabajar hace varias semanas y que una eventual oferta no se presentaría hasta más avanzado el año, en función del interés final de los compradores y de la situación política española antes o después de las elecciones generales.

“Actualmente se está preparando una oferta, pero todavía no se ha presentado nada a Enel”, dijo bajo condición de anonimato una fuente implicada directamente en el proceso.

Otra fuente dijo que los fondos podrían tener difícil comprar el 100 por ciento de Endesa y que probablemente intentarían formar un consorcio para adquirir una participación que les diese la suficiente influencia como para gestionar el activo”. “Tiene que ser una participación significativa”, dijo esta fuente, también implicada directamente en las conversaciones.

CVC, Citigroup, Macquarie y KKR tampoco comentaron la información.

Las acciones de Endesa, que cotizaban a 17,1 antes de la información de Reuters, se dispararon hasta tocar los 17,8 euros una hora después. A las 14.37 hora local subían un 2 por ciento hasta 17,56 euros.

En la Bolsa de Milán, Enel también reaccionó con un fuerte avance (pasó de 4,19 a 4,29 euros en una hora). Posteriormente las acciones de la italiana mostraban una subida del 1,1 por ciento a 4,24 euros.

La primera de las fuentes dijo que el interés de los fondos se había incrementando con el vencimiento de un “lock-up” el pasado mayo, tras un periodo de seis meses en el que Enel no podía vender títulos de Endesa tras colocar una participación del 22 por ciento en el mercado español el año pasado.

Los fondos han estado analizando durante un tiempo los ingresos estables de Endesa, su generoso dividendo y sus ratios de deuda relativamente bajos, y esperan convencer a Enel para que venda esta vez.

“Hasta ahora Enel nos ha despachado con un ‘gracias por el interés pero no queremos vender’... Ahora, sin embargo, les vemos más receptivos”, dijo la primera fuente.

Unos decepcionantes resultados del primer trimestre de Endesa y la incertidumbre sobre la política energética en España podrían hacer que Enel estudiase la venta, dijo esta fuente.

ENCRUCIJADA

Enel, una de las eléctricas más endeudadas de Europa, está apresurándose para desinvertir activos no estratégicos para recortar su pasivo y mantener sus rating de grado de inversión.

Pero ha dicho reiteramente que mantendría Endesa.

“No hay (....) voluntad de vender acciones de Endesa o plantas de Endesa en un horizonte de cinco años”, dijo el consejero delegado de Enel, Francesco Starace, en el día del inversor este año.

Una fuente con conocimiento de la forma de pensar de Enel dijo que los rumores de una venta eran “tonterías”.

Según la legislación española, si la participación de Enel baja del 70 por ciento perdería beneficios fiscales de alrededor de 220 millones de euros al año, según cálculos de analistas, lo que hace poco lógica la venta de una participación pequeña.

Aunque Starace dijo una vez que “no había vacas sagradas”, Endesa es una fuente principal de caja para Enel.

En todo caso, los analistas ven a Enel en una encrucijada en este momento en lo que respecta a España, a medida que se acerca poder recuperar los cerca de 40.000 millones de euros que invirtió en levantar su participación en Endesa entre 2007 y 2009.

El año pasado, Enel integró los activos latinoamericanos de Endesa en una operación de 8.250 millones de euros, recibió un dividendo extraordinario de la filial española de 6.300 millones de euros y captó 3.000 millones de euros de la venta del 22 por ciento.

Sumando unos 5.000 millones en dividendos ordinarios, según estimaciones de analistas, y el valor bursátil del 70 por ciento que mantiene en Endesa, el grupo italiano podría recuperar unos 35.000 millones a fecha de hoy.

CVC se ha mostrado activo en España en los últimos años y tiene una participación en el grupo concesional Abertis, mientras que KKR compró el año pasado un tercio del negocio energético internacional de Acciona.

Macquarie ganó el año pasado el concurso por los activos de la alemana E.ON en la Península Ibérica.

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