7 de marzo de 2013 / 16:18 / en 5 años

CORES estudia emitir bonos al aproximarse vencimiento-IFR

Por John Geddie

MADRID, 7 mar (Reuters) - CORES, la agencia que gestiona las reservas estratégicas de hidrocarburos de España, podría convertirse en la cuarta entidad pública española en acudir al mercado de bonos este año al aproximarse deprisa un vencimiento de volumen importante.

La Corporación de Reservas Estratégicas de Productos Petroliferos (CORES), consiguió el martes otro rating de grado de inversión de Fitch (BBB), que se suma al de S&P (BBB-) y contrasta con el de bono basura (Ba1) que le da Moody‘s.

Este impulso al perfil crediticio ha aumentado la especulación sobre la primera irrupción de la entidad en los mercados de bonos desde 2008 con el objetivo de refinanciar 350 millones de euros que vencen el 15 de julio.

“El rating adicional de Fitch abre nuevas posibilidades de refinanciación para CORES, pero en el momento presente no se ha anunciado decisión alguna”, dijo Tana García Lastra, directora de desarrollo y relaciones institucionales de CORES.

El rating de Fitch se basa en el fuerte control que tiene sobre el organismo el gobierno central, en la importancia estratégica y en la capacidad de incrementar sus ingresos en cualquier momento para cubrir los costes operativos, dijo la agencia de rating en un comunicado el martes.

El bono de CORES que vence en julio equivale a casi una quinta parte de su deuda de 1.800 millones de euros.

CALENDARIO ADECUADO

Los emisores del sector público español han disfrutado de la apertura de los mercados de bonos este año, después de una alarmante ampliación de los diferenciales de deuda durante 2012.

Esta reapertura de los mercados de deuda tuvo su origen en la emisión de un bono soberano sindicado a principios de enero por 7.000 millones de euros, que marco una de las mayores colocaciones en un solo tramo desde el principio de la crisis de la eurozona.

Entidades con garantía gubernamental como el Instituto Credito Oficial (ICO) y el FADE, el Fondo de Amortización del Déficit Eléctrico, ambos con rating Baa3/BBB-/BBB, también han hecho significativas colocaciones para financiar sus necesidades en 2013. Haciendo eso, también han podido aprovecharse de la compresión de sus diferenciales frente al bono soberano.

BUENOS PRECEDENTES

Mientras que una emisión de CORES podría no ser tan sencilla por su carácter parcial de bono basura, por la falta de familiaridad con la entidad y el apoyo indirecto del Gobierno, otras entidades similares en Europa han tenido un éxito notable en los mercados este año.

Sagess, que gestiona las reservas petroleras francesas, emitió bonos que lograron una demanda que sobrepasó dos veces la oferta de 600 millones de euros al 2,625 por ciento y vencimiento a 12 años con una prima de 23 puntos básicos sobre el bono de referencia el mes pasado.

Su equivalente austriaco, Erdoel-Lagergesellschaft (ELG), está actualmente de gira por Europa, y se espera que haga su debut en los mercados de capitales en las próximas semanas. Y finalmente, su comparable belga Apetra también sopesa la idea de volver al mercado de bonos este año, tras colocar a finales de 2012 por primera vez un bono a ocho años por 300 millones de euros.

Las esperanzas de CORES de volver han sido reforzadas por el trabajo relativamente reciente entre los inversores. BBVA y Credit Agricole recibieron el encargo de un roadshow el pasado mes de junio, aunque no se produjo finalmente la operación.

La última emisión de CORES se produjo en abril de 2008. En ese momento, con un rating triple A, la entidad levantó 500 millones de euros en una emisión con vencimiento en abril de 2018 y cupón del 4,5 por ciento. BBVA, SG CIB y UniCredit fijaron el precio de los bonos en mid-swaps más 18 puntos básicos con una demanda de 900 millones de euros entre 45 inversores, muchos de ellos franceses. (Traducción de Jose Elías Rodríguez y Andrés González)

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