14 de diciembre de 2010 / 10:28 / hace 7 años

ANÁLISIS-España revisa el trastero estatal para posibles ventas

8 MIN. DE LECTURA

* Participaciones en cotizadas valen más de 2.300 millones

* Además de las privatizaciones parciales de Aena y

Loterías, el Estado pretende vender en 2011 sus

participaciones en Iberia y Ebro y la mitad de 20% de REE

* Negocio a la vista para banca de inversión

* Podría plantearse la venta de algunos edificios públicos

si mejoran las condiciones del mercado

* Ventas reducirán necesidades del Tesoro

Por Carlos Ruano y Alexander Smith

MADRID, 14 dic (Reuters) - En un momento en el que los mercados, Bruselas y organismos internacionales reclaman como prioritaria la disciplina fiscal, España está revisando el trastero estatal en busca de activos vendibles que puedan apoyar los ambiciosos objetivos de reducción del déficit.

El Estado tiene actualmente participaciones en cotizadas que tienen un valor de mercado de 2.330 millones de euros y que, junto con las privatizaciones anunciadas en Aena y Loterías, podrían aportar a las arcas estatales más de 16.000 millones.

En los Presupuestos de 2011 se contempla, si las condiciones de mercado apoyan, la venta del 5,2 por ciento en Iberia IBLA.MC, del 10 por ciento en el gestor Red Eléctrica (REE.MC) y del 8,65 por ciento en la alimentaria Ebro Foods (EBRO.MC).

"La propia SEPI tiene prevista la venta de las participaciones en Iberia y Ebro y la mitad de lo que tiene en Red Eléctrica para el año que entra y eso puede suponer ingresos extra de casi 850 millones a precio de mercado, que se sumarían a los casi 14.000 millones que se podrían ingresar libres de deuda en el caso de Aena y Loterías", dijo un operador.

La cotizada Iberia, en fase final de fusión con British Airways BAY.L es el valor con mejor evolución bursátil en 2010 con una revalorización superior al 74 por ciento, aunque entre los analistas hay percepción de que todavía queda recorrido.

Red Eléctrica y Ebro han perdido cerca de un 7 por ciento de su valor en el año y, según datos de Thomson One, como en el caso de Iberia la opinión mayoritaria de los analistas es de "compra", el primero con un perfil más conservador por ingresos previsibles y el segundo con expectativas de crecimiento tras las adquisiciones recientes. [ID:nLDE6AP0G1] [ID:nLDE6AO1QT]

"Todo dependerá de la valoración de mercado, pero si el año próximo es medianamente optimista, pueden deshacer a buen precio las tres posiciones previstas para este año", dijo un analista.

Pero al margen de estas enajenaciones, el Estado dispone de munición extra para cubrir posibles desviaciones o afianzar más las cuentas públicas.

Los bancos de inversión, que están particularmente pendientes de los nuevos procesos privatizadores en busca de su negocio natural, son muy prudentes acerca de posibles colocaciones al margen de las anunciadas.

"Ahora mismo lo de Aena y Loterías está por definir y aunque es lógico que en unos meses se estudien otros procesos, no podemos adelantarnos", reconocen en un banco de inversión extranjero, habitual asesor en las grandes colocaciones.

Desde el gobierno aseguran que las únicas ventas previstas son las que están sobre la mesa: "No hay encargado ningún estudio sobre otras privatizaciones, aunque obviamente hay negocios que podrían ser eventualmente enajenados, pero no tenemos ningún plan", dijo una fuente próxima al gobierno.

Exclusivamente con las ventas de Loterías y Aena (Detalles de valoración e inversores en [ID:nLDE6B0121A]), el Estado reducirá significativamente las necesidades de financiación del Tesoro, en un momento de financiación más cara y difícil.

"Excluyendo Letras, relativamente fácil de captar financiación, los vencimientos de bonos del gobierno podrían ascender a unos 45.000 millones en 2011, que podrían reducirse con los ingresos estimados de privatizaciones (14.000 millones)", dijo UBS en un informe del 10 de diciembre.

Empresas...

Entre los observadores del mercado se evalúa la posibilidad de más ventas de empresas en un momento de grandes esfuerzos para mejorar la industrialización y la competitividad empresarial del país. [ID:nLDE6B91G9]

En este contexto, España cuenta con participaciones relevantes en empresas con grandes cifras de facturación pero que requieren grandes inversiones y/o arrastran conflictos laborales en sectores en reconversión.

Navantia (100 por ciento propiedad del Estado), es uno de los actores principales de la construcción naval militar en el mundo tras agrupar diversos negocios astilleros en el país. Con una facturación de casi 1.600 millones de euros en 2009 y unas pérdidas de 78 millones de euros.

Otro potencial no cotizado es la semiestatal Tragsa, una empresa especializada en actuaciones medioambientales y marítimas con más de 18.000 empleados con una facturación de 1.556 millones de euros en 2009. Participada en un 51 por ciento por el holding estatal SEPI, la empresa cuenta entre sus accionistas con la Dirección de Patrimonio estatal y con diversas comunidades autónomas.

También figuran en la cartera estatal otros negocios algo más modestos pero con un gran potencial de rentabilidad como el Hipódromo o el 20 por ciento del gestor de residuos Enresa, al margen de otras partipaciones con diversas consideraciones estratégicas, como el 7,4 por ciento en el gestor de satélites Hispasat o el 5,5 por ciento de EADS-Casa EADS.PA.

...E Inmuebles

Aunque el debate en la España de la burbuja inmobiliaria no está todavía abierto, probablemente por la mala situación del mercado, analistas también destacan el potencial de edificios públicos enajenables, después de que varios gobiernos europeos hayan reducido déficit con la ayuda de ventas inmobiliarias.

"La mayoría de los Gobiernos ha reparado en que sus carteras inmobiliarias pueden ser parte de la solución a su actual endeudamiento, desde la puesta en el mercado de activos desocupados o excedentarios hasta operaciones de Sale & Lease-Back para inmuebles estratégicos y en uso", dijo Isabel Benítez, directora de CB Richard Ellis en España.

La analista inmobiliaria destacó que los niveles de ocupación de los edificios públicos son muy bajos en términos generales y también llamó la atención sobre la deslocalización de diversos edificios públicos y señaló que una concentración supondría un ahorro signiticativo de costes.

Las fórmulas utilizadas va0n desde el "sale y lease-back", con mejor expectativa de precio al garantizar la ocupación a largo plazo o la venta directa. En opinión de analistas la segunda fórmula tendría que esperar a un momento más oportuno.

NOTA: Para ver detalle de empresas del Estado o con participación estatal, puede hacer doble click sobre: [ID:nLDE6B215K]

Escrito por Carlos Ruano, con información adicional de Andrés González; Editado por Tomás González

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