8 de julio de 2010 / 11:22 / en 7 años

BREAKINGVIEWS- Telefónica se acerca a acuerdo Vivo

Por Una Galani

LONDRES, 8 Jul (Reuters Breakingviews) - Telefónica (TEF.MC) se está acercando a alcanzar un acuerdo sobre Vivo VIVO4.SA, despúes que el Tribunal de Justicia Europeo declarase ilegal la acción de oro del Portugal en la operadora de telecomunicaciones Portugal Telecom PTC.LS. Esto sugiere que el empleo de la acción de oro para vetar la oferta de la española por la participación de PT en la brasileña Vivo VIVO3.SA, no será la última palabra.

Un funcionario del gobierno luso dijo que Portugal acatará el fallo del TJE. Eso parece apuntar hacia una voluntad a abandonar la oposición rotunda a la oferta de Telefónica, que fue aprobada por el 74 por ciento de los votos de la junta de PT.

La portuguesa se ha mostrado dispuesta a "mantener un diálogo con Telefónica con la intención de analizar opciones que optimicen las ventajas para todas las partes".

Con todo, la reacción del mercado sugiere que persisten las incertidumbres tras la prevista decisión del tribunal europeo.

Las acciones de PT bajaba en Lisboa cerca del 1 por ciento a 8,6 euros, muy por debajo de los 10 euros que los analistas creen que podrían alcanzar si PT aceptase la última oferta de Telefónica.

Los accionistas tienen motivos para ser cautelosos. Se espera que Lisboa presente exigencias a Telefónica para que el ejecutivo portugués pueda echarse atrás con dignidad.

La actual oferta de Telefónica estará vigente hasta el 16 de julio. Podría llegarse a un nuevo acuerdo, pero este podría llevar meses, demasiado tiempo para algunos para estar expuestos a Portugal.

La estructura de cualquier compromiso sigue siendo incierta. Telefónica ya ha subido la oferta dos veces, pero aún podría encontrar concesiones para dejar que el Gobierno luso clame algo parecido a una victoria. Por ejemplo, podría disponer "call centers" para Vivo en Portugal, acordar tomar menos control o comprar la participación de PT en Vivo durante un periodo de tiempo mayor.

Telefónica ya amenazó con tratar de bloquear los dividendos de Vivo, pero una larga disputa legal podría durar años y destruir valor en la sociedad conjunta brasileña. Sería preferible un diálogo constructivo y el Gobierno portugués parece reconocer que el camino más inteligente es una retirada negociada.

CONTEXTO

-- El Tribunal Europeo de Justicia dijo el jueves que la acción de oro del gobierno portugués en Portugal Telecom, la operadora de telecomunicaciones más grande del país, es ilegal porque viola las normativa comunitaria en materia de libertad de movimiento de capitales.

-- El tribunal no dijo si la resolución se aplicaría de forma retroactiva sobre la oferta de Telefónica para compra la participación de PT en Vivo, la operadora de telefonía móvil más grande de Brasil.

-- Un oficial del gobierno portugués dijo que Portugal cumpliría con la sentencia del tribunal, añadiendo que "el tribunal reconoce que hay razones para tener derechos especiales en compañías," según Reuters.

-- Portugal hizo uso de la acción de oro el pasado 30 de junio para bloquear la oferta de 7.150 millones de euros de Telefónica para la adquisición de la parte de PT en Vivo, a pesar de que el acuerdo había sido aceptado minutos antes por un 74 por ciento de los accionistas de PT reunidos en asamblea extraordinaria.

-- El 7 de julio las dos compañías expresaron el deseo de entablar negociaciones de nuevo. Telefónica dijo que estaba dispuesta a replantearse el futuro de Vivo. PT dijo que quería "analizar las opciones que optimizan las ventajas para las dos compañías".

-- Información de Reuters: El Tribunal Europeo declara ilegal la acción de oro en PT. [ID:nnLDE6670BI]

-- La autora es columnista de Reuters Breakingviews. Las opiniones expresadas son la de la autora

-- Los clientes de Reuters pueden ver columnas previas de la misma autora en [GALANI/]

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