15 de marzo de 2013 / 12:52 / en 4 años

España: paradigma divorcio entre economía real y financiera

Por Manuel María Ruiz

MADRID, 15 mar (Reuters) - Las más recientes estadísticas de la economía española continúan arrojando síntomas de una profunda debilidad dibujando un sombrío horizonte de reactivación solo matizado por una mejora relativa de la economía financiera, tangible en una reducción de la prima de riesgo del país.

La persistente contracción de los precios del sector inmobiliario y el nuevo incremento de la ratio deuda/PIB de la Administraciones Públicas se sumaron el viernes al tono negativo legado un día antes por las ventas minoristas.

"Está claro que seguimos en un entorno de recesión a la vista de los últimos datos de la economía", dijo Nicolás López, director de análisis y mercados de M&G valores.

No obstante, este frío clima de la economía real contrasta con algunas señales que indican una vuelta gradual de los inversores a España.

La prima de riesgo, considerada el principal exponente de la confianza inversora, se ha reducido en los últimos nueve meses en unos 300 puntos básicos (pb) desde sus peores momentos tras el lanzamiento del euro, cuando en julio pasado tocó un máximo cercano a los 640 pb.

Al calor de la mejora financiera - también expresada por las exitosas emisiones del Tesoro Público español - algunos miembros del Gobierno han lanzado un mensaje de optimismo al afirmar que la reactivación económica podría regresar en no mucho tiempo, sorprendiendo positivamente a los mercados.

El jueves, una fuente oficial de Economía reiteró que España podría salir de la recesión en el tercer trimestre de este año con una tasa intertrimestral cercana al cero por ciento y registrar una tasa positiva de crecimiento en el último cuarto del año, la primera desde que el PIB comenzara a contraerse en el tercer trimestre de 2011.

Según este fuente, esta mejor evolución del PIB estaría respaldada por las exportaciones.

No obstante, algunos analistas, como Sánchez Guíu, mostraron cierto escepticismo sobre este argumento a la vista de la debilidad mostrada por la economía del euro, la que aglutina a los principales socios comerciales de España.

La economía del euro se contrajo un 0,6 por ciento intertrimestral en el cuarto trimestre de 2012.

LA ESENCIAL APERTURA DEL CRÉDITO

Pero algunos expertos consideran que cualquier mejora de la economía financiera no pasaría de ser un mero espejismo sino viene acompañada de un acceso al mercado crediticio, único elemento que permitirá una vuelta sostenible al crecimiento.

"A la economía real solo le importa la mejora de la economía financiera si ésta cristaliza en una recuperación del crédito", apostilló Santiago Sánchez Guíu, coordinador de economía del Instituto Flores de Lemus de la Universidad Carlos III.

"Lo esencial es que la banca de los países periféricos (del euro) vuelvan a los mercados interbancarios de una manera estable y abran el crédito en sus países", agregó Sánchez Guíu.

A este respecto, este analista consideraba una buena noticia el hecho de que los bancos hayan reducido en febrero por sexto mes consecutivo su apelación al Banco Central Europeo.

PURGAR PARA SANEAR

Entre analistas existe consenso en el sentido de que el proceso de fuerte depuración que padece la economía española ha sido como la primera piedra para empezar a construir un escenario futuro de crecimiento sostenible.

"Creo que el argumento de que podemos salir de la recesión este año puede estar apoyado en que comienza a verse un ajuste de algunos desequilibrios", dijo Nicolás López, director de análisis y mercados de M&G.

Para este analista, la mejora de la economía real vinculada a la mejor evolución de la economía financiera no será inmediata, pero los mercados - fieles a su proceder habitual - han empezado a anticipar un escenario económico más favorable que el que descontaba hace algunos meses atrás.

"Simplemente creo que los mercados han dejado de anticipar los escenarios más catastrofistas para España", añadió López.

Según este analista, los avances logrados en términos de la balanza por cuenta corriente y déficit público han contribuido decisivamente a sacar a España del peor de los escenarios económicos posibles. (Información de Manuel María Ruiz; editado por Carlos Ruano)

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