ANÁLISIS-ACS podría vender Fenosa para aliviar deuda

jueves 17 de julio de 2008 11:51 CEST
 

Por Carlos Ruano

MADRID, 17 jul (Reuters) - Azotado por una deuda de más de 18.000 millones de euros en un momento de desaceleración en la construcción y de restricciones crediticias, el grupo constructor y de servicios ACS (ACS.MC: Cotización) podría verse obligado a deshacerse de su participación de control en Fenosa UNF.MC, dijeron el jueves analistas.

"Desde un punto de vista financiero, ACS está bajo una fuerte presión para poner en valor cualquiera de sus principales participadas (Unión Fenosa, Iberdrola (IBE.MC: Cotización), Abertis (ABE.MC: Cotización) o Hochtief (HOTG.DE: Cotización)) para reducir su apalancamiento financiero al haber caído dramáticamente en valor de todas estas participaciones en 2008", dijo JP Morgan en un informe a clientes. El grupo constructor confirmó el jueves informaciones de prensa de que podría vender su participación del 45,3 por ciento en Unión Fenosa UNF.MC para centrarse en Iberdrola (IBE.MC: Cotización), aunque agregó que a día de hoy no ha alcanzado ningún acuerdo al respecto.

A precios del miércoles, la participación de ACS en Fenosa tenía un valor de mercado de unos 4.600 millones de euros, sin tener en cuenta ninguna prima de control.

Aunque los analistas coinciden en que la venta de Fenosa tendría sentido financiero al tratarse de una cuota que da el control de la sociedad, destacan que un canje por una mayor participación en Iberdrola podría tener un efecto adverso en su balance.

En el caso de Iberdrola, ACS simplemente anota en sus cuentas los dividendos de la eléctrica.

"El enfrentamiento con los gestores de Iberdrola es frontal y además ACS consolida en sus cuentas integramente Fenosa, personalmente no creo que tenga ningún sentido vender Fenosa para reforzarse en Iberdrola", dijo un analista madrileño.

ACS controla directa e indirectamente algo más de un 12,5 por ciento de Iberdrola, pero un cinco por ciento es a través de derivados que todavía debería desembolsar para hacer efectivos.

Diversos analistas destacan que las dificultades financieras no se verían aliviadas en el caso de que la constructora decidiese reinvertir los fondos de una hipotética salida de Fenosa en Iberdrola que, además, tiene actualmente limitados los derechos de voto al 10 por ciento.   Continuación...