18 de abril de 2011 / 14:09 / hace 6 años

OÍDO EN MERCADO- Ferrovial, preparado para invertir tras ventas

7 MIN. DE LECTURA

* Ferrovial, interesado en aeropuertos de Madrid y

Barcelona - fuente

* La venta del 10 pct de BAA podría reportarle hasta

250 mln de libras

* Con las ventas de otros aeropuertos obtendría hasta

1.800 millones de libras - analistas

* Fondos soberanos y firmas de infraestructuras serían

los compradores naturales

Por Rhys Jones y Tracy Rucinski

LONDRES/MADRID, 18 abr (Reuters) - El grupo industrial Ferrovial (FER.MC) estaría preparándose para nuevas inversiones en infraestructuras una vez complete las ventas de la participación del 10 por ciento de BAA y las desinversiones forzadas de dos de sus aeropuertos británicos.

Ferrovial podría usar los ingresos, estimados por los analistas en hasta 2.000 millones de libras, para pujar por los aeropuertos de El Prat en Barcelona o Barajas en Madrid, cuya venta está prevista por el operador estatal AENA.

Nuria Álvarez, analista de Renta4, dijo que la adquisición de Barajas o El Prat tendría "sentido estratégico" y daría a Ferrovial acceso a "flujos de ingresos estables" pese a las incertidumbres de la economía española.

Ferrovial, que está tanteando el interés de fondos soberanos, de infraestructuras y pensiones para su paquete en BAA, ha dicho que la enajenación de su participación en BAA está en marcha para este año, aunque es probable que elijan cuidadosamente a quien venderle el paquete.

"Hay interés en el mercado de fondos de pensiones, soberanos y de infraestructuras, pero es un asunto de precio", dijo un banquero con conocimiento de la situación.

"Parece que Ferrovial quiere al menos 300 millones de libras. Saben que esos activos aeroportuarios son difíciles de encontrar", añadió.

El operador chino HNA Group, matriz de Hainan Airlines (600221.SS), es uno de los varios que estarían considerando una oferta, dijeron a Reuters fuentes con conocimiento de la operación.

Mientras que Ferrovial querrá un socio amistoso para asegurarse continuidad en su estrategia y la de sus gestores, el comprador de una participación minoritaria podría querer cambiar los estatutos de BAA, un procedimiento complicado que necesitaría aprobación de abogados y accionistas.

La venta implica que Ferrovial recortará su participación del 55,9 por ciento por debajo del 50 por ciento, un movimiento atractivo porque la compañía podrá desconsolidarse los 10.000 millones de libras de deuda de su balance, pero preocupante porque perderá su participación mayoritaria.

El fondo de pensiones canadiense CDPQ posee un 26,5 por ciento de BAA mientras que GIC -- el brazo de inversión del Gobierno de Singapur -- tiene el 17,6 por ciento restante.

"Creemos que la participación del 10 por ciento podría venderse por alrededor de 250 millones de libras", dijo la analista de RBC Capital Markets Olivia Peters.

"Heathrow es un activo de infraestructuras especial donde el tráfico y las perspectivas comerciales son positivas y donde la demanda de slots supera a la oferta, lo que reduce el riesgo de demanda externa".

Los inversores deberán, sin embargo, preocuparse ya que BAA no ha pagado dividendos a Ferrovial desde que en 2006 éste liderase el consorcio que compró el grupo en una operación apalancada por 10.300 millones de libras.

Los banqueros dicen que BAA podría pagar dividendos en los próximos dos años después de que el año pasado redujese un crédito por debajo de los 1.300 millones de libras, desbloqueando el pago de dividendos.

Tras la venta de la participación, el próximo paso para Ferrovial, cuyas acciones cotizan a 45 veces sus previsiones de beneficio para 2011 frente a una media del sector de 15 veces será probablemente la venta de dos aeropuertos de BAA.

Ventas De Aeropuertos en Reino Unido

BAA se está viendo forzada por el regulador de competencia británico a vender los aeropuertos de Stansted en Londres y uno a elegir entre Glasgow y Edimburgo en Escocia para reducir su posición de dominio en el mercado británico.

La semana pasada el consejero delegado de BAA, Colin Matthews, dijo a Reuters que Stansted debería valer al menos 1.200 millones de libras -- casi su valor regulado de activo, (RAB, por sus siglas en inglés).

Analistas, en cambio, apuntan que BAA podría obtener menores ingresos por su posible venta, debido a su fuerte exposición a aerolíneas de bajo coste y a su visibilidad de ingresos limitada.

"Stansted podría venderse con descuento sobre RAB, quizá del 20 por ciento, lo que implicaría un valor de empresa de 1.064 millones de libras", afirmó Peters de RBC.

Consorcios formados por fondos de pensiones y soberanos e importantes inversores de infraestructuras serían los mayores interesados para los aeropuertos de BAA.

"Un consorcio que incluye Vancouver Airport Services (YVRAS) y Citi Infrastructure Investors está interesado, así como el Grupo de Manchester Airport", dijo una fuente cercana a la situación.

"Macquarie, Hochtief (HOTG.DE) y la autoridad turca de aeropuertos TAV también están analizando de cerca la operación".

Los compradores estarían atraídos por el potencial de expansión en Stansted, que es considerado el menos deseado de los cinco aeropuertos londinenses por su situación en Essex, a 35 millas de la capital.

"Los activos aeroportuarios no salen a la venta a menudo por lo que inversores podrían desear tomar riesgos y pagar un precio decente", afirmó Peter Morris, economista jefe de la consultora de aviación Ascend.

Se espera que Ferrovial use estos ingresos para pujar los aeropuertos de Barajas o El Prat.

Una fuente cercana a Ferrovial dijo que la compañía estaba "estudiando los activos en venta de AENA muy seriamente".

España ha anunciado planes para privatizar parcialmente AENA y sus aeropuertos en una operación encaminada en parte a reducir el déficit del país.

Información adicional de Greg Roumeliotis, editado por Mark Potter, traducido por Andrés González

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