31 de marzo de 2011 / 7:20 / en 6 años

RPT-ESCENARIOS-¿Puede BME seguir sola ante consolidación sector?

Por Judy MacInnes

MADRID, 30 mar (Reuters) - La probabilidad de que Bolsas y Mercados Españoles (BME) (BME.MC), quinto operador bursátil de Europa, siga como entidad independiente se ha puesto a examen en el contexto actual de concentración del sector.

Muchas bolsas europeas ya han perdido cuota de mercado en favor de las plataformas alternativas desde que la directiva MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) exige a los bancos que garanticen el mejor resultado posible para los clientes cuando ejecutan órdenes por cuenta de éstos.

MiFID ha desatado una explosión de competencia por el flujo de órdenes entre los mercados europeos y de plataformas alternativas de negociación (Multilateral Trading Facilities, MTF) en los últimos años, en un mercado que cruza las fronteras de varios países.

Con la denominación de MTF operan empresas como Chi-X, Turquoise, o BATS Europe.

BME no se ha visto afectada en gran medida por estos cambios regulatorios y su presidente Antonio Zoido ha criticado la fragmentación de mercado como un factor negativo para los mercados que no ofrece ningún valor social o económico a cambio.

El gestor español aún tiene elevados ingresos por operativa bursátil, un 70 por ciento de la cual procede del extranjero.

Pero la creciente competencia de las plataformas MTF ha erosionado los beneficios de los grandes operadores, alentando un ola de fusiones entre ellos como la alianza de Deutsche Boerse (DB1Gn.DE) y NYSE Euronext NYX.MN.[ID:nLDE71E22R]

Con esta nueva era de consolidación el número de operadores bursátiles podría reducirse a cuatro o cinco grandes grupos mundiales y un puñado de operadores de nicho.

¿Cuáles son las opciones de BME?

ABSORCIÓN POR OTRO GRUPO

Probabilidad: Baja a corto plazo.

El mercado alemán (Deutsche Boerse) y la bolsa londindense (London Stock Exchange LSE.TO) están inmersas en sus propios procesos de fusión, de manera que es improbable que ninguno de ellos puje por BME a corto plazo, según analistas de Ahorro Corporación.

A Deutsche Boerse se la ha considerado tradicionalmente como una de las candidatas a comprar BME.

UBS tampoco considera a BME como objetivo probable de compra ya que la mayoría de las operaciones recientes no se han realizado con primas significativas y han tenido impactos positivos en beneficios, lo que probablemente no sería el caso de la absorción de BME con otro gestor.

BUSCA ALIANZA

Probabilidad: Alta

BME siempre ha tenido predilección por las alianzas, una opción que podría materializarse, por ejemplo, en Latinoamérica.

Pero su competidora Chi-X Europe cuestiona la lógica de un movimiento de este tipo.

“Un alianza con una bolsa sudamericana no te convierte en un grupo global... España está en la región económica europea, tiene que ser un socio en Europa o será vulnerable”, dijo a Reuters el consejero delegado de Chi-X Europe, Alasdair Haynes, al margen de una conferencia.

España cuenta con importantes valores bursátiles, incluidas cinco compañías en el Eurostoxx 50, entre ellos el mayor banco de la eurozona, Santander (SAN.MC), y el gigante de telecomunicaciones Telefónica (TEF.MC).

Otras bolsas de tamaño relativamente menor en Europa han buscado alianzas, como la de Swiss bourse SIX con Liquidnet, una plataforma para gestores de activos. [ID:nLDE70J1OR]

La bolsa de Viena tiene acuerdos de cooperación con varios mercados europeos y cuenta con participaciones importantes en Budapest, Praga y Ljubljana.

SEGUIR SOLA

Probabilidad: Media a corto plazo

La nueva regulación introducida en enero de 2011 allanará gradualmente el camino para mayor actividad de las MTF en España, restando cuota de mercado a BME paulatinamente.

Chi-X tenía un 1,5 por ciento del IBEX .IBEX en 2010, frente al 0,3 por ciento de 2009. Este porcentaje contrasta con un 30 por ciento de media en Europa.

Pero una fuente cercana a BME dijo que el operador no está obsesionado con los movimientos corporativos y que España ya ha fusionado cuatro mercados nacionales.

“Y las últimas operaciones anunciadas no son fusiones de mercados, sino fusiones a un nivel de directiva corporativa. Cada mercado continúa funcionando como entidad separada”, dijo la fuente.

Confiada en su su capacidad para seguir independiente, al menos de momento, BME prepara hasta al menos noviembre, según dijo una fuente del sector.

Información de Judy MacInnes; información adicional de Catherine Bosley en Zurich, Michael Shields en Vienna; Editado por David Cowell; traducción de Tomás González

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