7 de julio de 2010 / 12:16 / hace 7 años

ANÁLISIS - Spread hispano-alemán bajaría desde rebote reciente

5 MIN. DE LECTURA

Por Manuel María Ruiz

MADRID, 7 jul (Reuters) - El diferencial entre la deuda española y la alemana a 10 años estaría cerca de emprender un viaje de vuelta a niveles más estrechos tras un reciente rebote que lo ha llevado nuevamente hasta niveles máximos desde que se lanzara el euro en 1999, dijeron el miércoles analistas.

Tras un reciente repliegue del spread hispano-alemán ES10YT=RR, éste ha vuelto momentáneamente a ampliarse ya que el mercado está barajando la posibilidad de que la economía global vuelva a un periodo de recaída tras una breve mejora que posibilitó la salida de la recesión a varios países, entre ellos España.

No obstante, analistas consideran que esta ampliación de los diferenciales es un episodio transitorio ante factores de aliento que se han acumulado en los últimos días.

"Si el mercado está viendo una recaída de las economías, particularmente de la economía americana (de EEUU), la inversión busca los valores refugios y, en estas circunstancias, España no está entre los refugios", dijo Nicolás López, director de análisis y mercados de M&G Valores.

"Pero yo creo que las condiciones ahora son proclives a un estrechamiento de los diferenciales o, por lo menos, a una estabilización (...) Es cierto que podría haber algún trimestre aislado de contracción económica, pero nada comparable a lo anterior", agregó López.

TESORO PÚBLICO Y PRUEBAS DE RESISTENCIA APOYAN

En esta misma línea, analistas dijeron que los mercados financieros recuperan gradualmente la confianza en España tras una largo periodo de zozobra por el temor a una quiebra financiera, cuyo más reciente espaldarazo ha venido de la emisión sindicada del martes del Tesoro español, que encontró una favorable acogida, con los inversores no residentes acaparando el 66 por ciento de la demanda.

"Ahora el tema de fondo del mercado es el temor a una eventual recaída de las economías, pero eso es lo habitual en este tipo de procesos", dijo López.

"Lo positivo, es que hace un par de semanas que el temor de a la crisis de la deuda se ha calmado y desaparecen los miedos a un desenlace catastrófico de la situación", añadió.

Operadores dijeron que la captación de 6.000 millones de euros en la colocación de la emisión sindicada del Tesoro frente a peticiones por un volumen superior a los 14.000 millones, convenció hasta a los más escépticos de que el Tesoro no sólo afrontará su fuerte vencimiento de julio sino que, además, lo afrontará con holgura.

El Tesoro debe desembolsar unos 24.000 millones de euros a final de julio en concepto de vencimientos de deuda.

Adicionalmente, las palabras del subgobernador del Banco de España, Francisco Javier Aríztegui, en el sentido de que las pruebas de resistencia revelarán la solidez del sistema financiero español, también afianzaba la confianza del mercado, aspecto que ya ha sido recogido en las últimas sesiones de renta fija con un mejor comportamiento diferencial del mercado doméstico.

Otros expertos dijeron que después de que el mercado ajuste sus niveles de rentabilidad a la pagada el martes por el Tesoro Público, cuando ofreció un rendimiento del 4,85 por ciento por sus obligaciones a 10 años, unos 20 puntos básicos por encima del precio cotizado en ese momento en el mercado secundario, los diferenciales se estrecharán.

"Yo esperaba ahora un diferencial más bajo de la deuda española (frente a sus niveles actuales) y quizás subir cuando comience el debate de los Presupuestos Generales del Estado (de 2012) en octubre", dijo Juan Antonio Cabrera, economista del servicio de estudios de Caja Madrid.

Información de Manuel María Ruiz; Editado por Tomás González

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