23 de noviembre de 2011 / 19:50 / hace 6 años

RESUMEN-"Desastrosa" venta bonos sacude la confianza en Alemania

* "Desastrosa" subasta deuda alemana golpea el euro

* Merkel: mandato BCE no puede cambiarse "de ninguna manera"

* Francia: BCE debe ser prestamista de último recurso

Por Stephen Brown y Noah Barkin

BERLÍN, 23 nov (Reuters) - Una "desastrosa" subasta de deuda alemana el miércoles reavivó los temores de que la crisis que estremece a Europa ya esté empezando a amenazar a Berlín, mientras los gobiernos de las dos mayores economías de la zona euro siguen enfrentados por una solución estructural de largo plazo.

Con la extensión del contagio, una mayoría de 20 importantes economistas consultados por Reuters predijo que es poco probable que la eurozona sobreviva en su forma actual, y algunos creen que surgirá un "núcleo" del que Grecia quedará fuera.

Los inversores también estaban nerviosos por las noticias de que Bélgica depende de Francia para que incremente su aportación para apoyar al fallido grupo financiero Dexia (DEXI.BR) en un programa de rescate de 90.000 millones de euros que ya parecía cerrado.

Un informe especial de Fitch Ratings sugirió que Francia tiene un margen limitado para absorber golpes sobre sus finanzas, como una nueva contracción económica o un apoyo a los bancos, sin poner en peligro su codiciada calificación crediticia "AAA".

Después de una de las peores subastas de bonos de Alemania desde el lanzamiento del euro, la moneda única cayó a 1,336 dólares y las acciones europeas se hundieron hasta sus mínimos en siete semanas.

"La crisis de deuda está cavando aún más al fondo, como una lombriz, y está alcanzando a Alemania", dijo a Reuters uno de los políticos más euroescépticos de la coalición de Gobierno germano, Frank Schäffler del partido Demócratas Libres (FDP, por sus siglas en alemán).

La agencia de deuda alemana se vio obligada a retener casi la mitad de su oferta de venta de 6.000 millones de euros en bonos debido a la poca demanda. El resultado llevó el costo de endeudamiento a 10 años de Alemania por encima de los bonos del Tesoro estadounidenses por primera vez desde octubre.

"Es un completo y absoluto desastre", dijo Marc Ostwald, estratega de Monument Securities en Londres.

El nuevo bono DE1135465=TWEB prometía pagar una tasa de interés del 2,0 por ciento, la más baja de la historia para una emisión de Bunds alemanes a 10 años. El rendimiento promedio de la subasta fue del 1,98 por ciento, por debajo del 2,09 por ciento de la licitación previa en octubre, en una de las peores subastas de la potencia económica europea desde la creación de la moneda única.

La rentabilidad del Bund a 10 años DE10YT=TWEB subía 12 puntos básicos al 2,039 por ciento desde el 1,946 por ciento de las notas del Tesoro US10YT=RR.

-- Gráfico del rendimiento del bono alemán a 10 años menos la inflación: link.reuters.com/daw25s

-- Diferenciales de los rendimientos de los países de la eurozona: "AAA": link.reuters.com/xaw94s

EXPOSICION ALEMANA

El portavoz del ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schäuble, dijo en rueda de prensa que la subasta no implica que el Gobierno tenga problemas de financiación y planteó su desacuerdo con los mercados financieros. Pero fue una señal de que el mayor contribuyente de la zona euro podría verse lentamente presionado si la crisis sigue profundizándose.

Un importante ejecutivo de una calificadora crediticia dijo que podría incluso darle a Berlín razones para reexaminar su rechazo a llevar a cabo una solución más amplia.

"Es muy revelador que haya una presión al alza sobre los rendimientos de Alemania; podrían comenzar a cambiar las percepciones", dijo David Beers, de Standard & Poor's.

Los costes del endeudamiento de casi todos los estados de la eurozona, incluso los que antes se consideraban seguros como Francia, Holanda y Austria, se han disparado en las últimas dos semanas por el pánico de los inversores, que no ven ningún papel libre de riesgo.

"Los Bunds están empezando a perder su atractivo, porque los mercados tienen que creer la historia de los eurobonos y Alemania está muy cerca de comenzar, en lo esencial, a garantizar la deuda de otros países", afirmó Achilleas Georgolopoulos, estratega de Lloyds Bank en Londres.

Lo que generó la aceleración de la crisis el mes pasado fue el salto del rendimiento del bono italiano a niveles cercanos al 7 por ciento, considerado como inmanejable a largo plazo, pese a la intervención del BCE para comprar cantidades limitadas de deuda.

NO A LOS EUROBONOS, UNA VEZ MÁS

Decidida a no ser presionada por los mercados financieros, la canciller Angela Merkel ha resistido los llamamientos, principalmente de Francia, para permitir que el BCE actúe más decisivamente.

En un contundente discurso en la Cámara Baja del Parlamento, el Bundestag, Merkel calificó la propuesta de la Comisión Europea de una emisión conjunta de bonos de la zona euro de "extraordinariamente inadecuada".

Pero poco antes de que hablara Merkel, el ministro francés de Finanzas, François Baroin, planteó una visión completamente opuesta respecto al papel del BCE, al afirmar en una conferencia en París que la responsabilidad del banco central es respaldar la actividad de la unión monetaria.

"La mejor respuesta para evitar el contagio a países como España e Italia es, desde el punto de vista francés, una intervención (o) la posibilidad de una intervención o el anuncio de una intervención de parte de un prestamista de último recurso, que sería el Banco Central Europeo", aseguró Baroin.

Cuando el tiempo se acaba para que los políticos europeos presenten un plan creíble para luchar contra la crisis, la Comisión Europea presentará un estudio el miércoles sobre la emisión conjunta de bonos en la zona euro para estabilizar a los mercados de deuda.

Algunos importantes políticos europeos, como el primer ministro de Luxemburgo, Jean-Claude Juncker, apoyan los eurobonos. Pero Berlín ha rechazado persistentemente la idea como una solución a corto plazo a la crisis, diciendo que elevaría los costes de financiación de Alemania y reduciría los incentivos para que otros países de la moneda única pongan en orden sus finanzas.

En su discurso, Merkel apuntó a la reiterada violación del Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE en la primera década de historia de la zona euro y sostuvo que esto había perjudicado la confianza del mercado en la capacidad y disposición del bloque a sancionar a quienes incumplen las normas.

"Y este es el por qué creo que es extraordinariamente inadecuado que la Comisión Europea esté sugiriendo varias opciones de eurobonos hoy en día, como si ellos estuvieran diciendo que podemos pasar por alto los defectos de la estructura de la unión monetaria al colectivizar la deuda. Esto es precisamente lo que no funcionará", agregó.

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