29 de junio de 2011 / 17:48 / hace 6 años

ACTUALIZA- Cívica saldrá a bolsa con descuento de hasta 60 pct

6 MIN. DE LECTURA

* Folleto fija banda de precios indicativa entre 2,7 y 3,8

euros por acción, lo que supone descuento de hasta 60 pct

* Capitalización se situaría en horquilla entre 1.342 y

1.889 mln eur, sin greenshoe

* Colocará acciones equivalentes al 44,68 por ciento de su

capital tras la colocación, 47,5 pct greenshoe incluido

* Folleto menciona cantidad de riesgos para inversores,

incluida posible eliminación cláusula suelo hipotecas

* Folleto no prevé reparto de dividendos

Por Jesús Aguado y Andrés González

MADRID, 29 jun (Reuters) - Banca Cívica saltará al parqué el próximo 20 de julio con una capitalización que podría alcanzar los 1.889 millones de euros en la parte alta de la banda de precios, aunque la horquilla indicativa fija un precio mínimo que supone un descuento de hasta el 60 por ciento sobre su valor en libros después de la ampliación.

Según el folleto registrado ante la CNMV, la entidad colocará entre inversores un total de 222,142 millones de acciones, ampliables en 26,6 millones de títulos mediante green-shoe.

El rango indicativo del precio de la OPS de Banca Cívica se ha fijado entre 2,7 y 3,8 euros por acción.

Un portavoz dijo que este precio supone valorar la compañía entre 0,4 y 0,5 veces su valor en libros tras la OPS.

Esto supondrá una valoración en bolsa de la entidad de entre 1.342 y 1.889 millones de euros sin tener en cuenta la opción de "greenshoe", con un PER a 2010 (número de veces que está comprendido el beneficio en el precio de la acción) de entre 6,8 y 9,6 veces, entre los más bajos de los bancos cotizados en bolsa.

El PER a 2010 de BBVA (BBVA.MC) es de 6,7 veces, el de Santander (SAN.MC) de 8,1 veces, el de Bankinter (BKT.MC) de 14,3, el de Popular POP.MC de 9,1 veces y el de Sabadell (SABE.MC) de 8,8, según datos de Thomson Reuters.

Banca Cívica prevé estrenarse en bolsa el 20 de julio, según el calendario del folleto, que prevé fijar el precio dos días antes.

La salida a bolsa de Banca Cívica, fruto de la fusión de Caja Navarra, Cajasol, Caja Burgos y Caja Canarias, coincide con el proceso de colocación de Bankia, entidad considerada de carácter sistémico por contar con activos superiores a los 270.000 millones de euros.

El objetivo de ambas entidades con estas colocaciones es cumplir los nuevos requisitos de solvencia.

En la actualidad, las cajas se encuentran en un proceso de recapitalización y bancarización que en algunos casos contempla procesos de salida a bolsa después de que el Gobierno elevara los niveles de solvencia para recuperar la confianza de los inversores internacionales en el sistema financiero español.

El 50 por ciento de la emisión de Cívica estará destinada a inversores institucionales, un 48 por ciento a minoristas y el 2 por ciento restante se repartirá entre los empleados del grupo de cajas. Credit Suisse actuará como coordinadora global de la operación, que está asegurada para el tramo institucional pero no así para los tramos minorista y para empleados.

"Se deja expresa constancia de que la totalidad de las acciones ofrecidas en el minorista y el tramo para empleados no serán objeto de aseguramiento (...) en caso de que el número de órdenes de suscripción no revocadas en estos tramos sea inferior al número de acciones objeto de la oferta, se podrá declarar la suscripción incompleta y se aumentará el capital de la sociedad en el importe correspondiente al número de acciones finalmente suscritas", afirma el folleto.

El mercado estaba muy pendiente de los descuentos que se podrían aplicar en los procesos de salida a bolsa de las cajas ante las incertidumbres y la fuerte volatilidad existente en los mercados por los problemas de Grecia para afronntar sus pagos de deuda.

La salida a bolsa permitirá a Banca Cívica -- con activos superiores a los 71.000 millones de euros-- captar entre 599,78 y 843 millones de euros sin tener en cuenta el greenshoe. La entidad necesita captar al menos 847 millones de euros para cumplir con un core capital del 10 por ciento.

múltiples Riesgos, El Ladrillo Pesa

El folleto registrado por la entidad, como es habitual en este tipo de operaciones, recoge una gran cantidad de riesgos que la entidad asume como consecuencia de su negocio y de la situación de los mercados, que en el caso de Banca Cívica se centra mucho en la exposición a España y el complicado sector inmobiliario y constructor.

La entidad afirma que el 99 por ciento de su negocio está situado en España y que una rebaja de la calificación creditica tanto a nivel de la entidad como a nivel de país tendría consecuencias en las cuentas de la sociedad.

Además, Banca Cívica refleja entre sus riesgos que posee hipotecas por importe de 20.732 millones de euros que tienen cláusulas de suelo, una medida que ha sido muy discutida -- con distintas sentencias contrarias a su aplicación -- y que el Gobierno socialista estaría buscando eliminar, aunque está por ver si, en caso de modificarse la ley, la nueva regulación tendría carácter retroactivo o no.

La fuerte exposición al negocio hipotecario del grupo también es considerado como un riesgo de cara a los inversores, ya que el 71 por ciento de los préstamos de la sociedad son hipotecarios y posee inversiones inmobiliarias netas de provisiones por 2.062 millones de euros.

El grupo, que solició ayudas al FROB por importe de 977 millones de euros y que se ha comprometido a devolverlas en un periodo de cinco años, reflejó un ratio de morosidad del 6,39 por ciento a 31 de marzo con un core capital del 8,1 por ciento.

(Editado por Tomás González)

andres.gonzalez@thomsonreuters.com; +34 91 585 2179; Reuters Messaging: andres.gonzalez.thomsonreuters.com@reuters.net

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