19 de marzo de 2015 / 12:57 / hace 2 años

ACTUALIZA 2-OHL reduce emisión de bonos a 325 mlns de euros

(Añade precio)

LONDRES, 19 mar (Reuters) - OHL redujo el jueves el tamaño de su emisión de bonos en 100 millones de euros a 325 millones que colocó con un fuerte descuento, tras encontrar dificultades para realizar una primera emisión a niveles más ajustados, dijo IFR un servicio de análisis financiero de Thomson Reuters.

Los coordinadores de la operación, Credit Suisse, RBS y UBS, habían anunciado inicialmente una emisión de 425 millones de euros en tres bonos a ocho años el martes por la mañana para fijar el precio posteriormente, estableciendo una horquilla de entre un 5,5% y 5,75% por la tarde.

Pero el jueves redujeron la emisión a 325 millones, y han tenido que subir la rentabilidad a 6,5 por ciento para un precio de 93,866. En el mercado secundario, donde han encontrado fuerte demanda, cotizaron posteriormente a 95,25.

Varias fuentes del mercado dijeron anteriormente que Credit Suisse aportó una garantía, al ofrecer un precio mínimo si no podía vender a un precio determinado. El banco sustituyó a Bank of America Merrill Lynch como colocador a última hora, al ofrecer vender el bono a un precio más alto.

Un portavoz de Crédit Suisse no quiso hacer comentarios.

Varios expertos del mercado especularon con que la garantía está en torno al nivel en el que primero se ofreció de forma informal a los inversores, 5,375 por ciento y 5,5 por ciento, antes de hablar formalmente sobre precios. No obstante, puede que los bancos hayan podido renegociar los términos con el emisor.

Varios banqueros de alto nivel argumentaron que esto era demasiado agresivo.

"Entiendo que quisieran tomar riesgos, pero asumir riesgos en este sector no tiene ningún sentido", dijo uno.

Las dudas sobre las prácticas contables de las empresas españolas de construcción y concesionarias comenzaron cuando Abengoa no incluyó como deuda corporativa una emisión de bonos de 500 millones de euros de una filial en noviembre, pese a estar garantizada por la matriz.

Tampoco ayudó a despejar esos temores de transparencia el hecho de que las cuentas anuales de OHL de 2014 presentadas en el memorando de oferta del acuerdo estén sin auditar.

"¿No podían haber esperado unas pocas semanas más hasta tener los números ya auditados?", se preguntó un inversor.

Las garantías agresivas normalmente se ven en operaciones de financiación de fusiones y adquisiciones y operaciones que se financian con mucho apalancamiento, cuando el comprador necesita financiación comprometida. Por el contrario, acuerdos de refinanciación habitualmente se hacen de forma que los bancos pueden salir de la negociación si no llegan a un acuerdo sin un efecto en sus balances.

Pero los banqueros dijeron que los acontecimientos que rodean a OHL no tienen precedentes en el mercado de bonos europeos de alta rentabilidad, que citaron una operación de Alcatel-Lucent de finales de 2010. (Información de Robert Smith; traducido por Jesús Aguado y Emma Pinedo)

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