20 de enero de 2012 / 16:03 / en 6 años

IFR- Vuelven las emisiones sindicadas a deuda soberana europea

LONDRES, 20 ene (IFR) - El mercado de bonos soberanos europeos dio la bienvenida y recibió como una inyección de confianza esta semana después de que Bélgica y Austria atrajeran 13.000 millones de euros de demanda y reabrieran el mercado de emisiones sindicadas para la región occidental de la eurozona tras un intervalo de cuatro meses.

Los tesoros de ambos países pudieron captar 9.500 millones de euros pese a las recientes rebajas de S&P.

Aunque el proceso de sindicación no es una parte central de las colocaciones de deuda de los Estados, las operaciones envían una señal importante sobre su capacidad de llegar a los inversores.

"Aunque las operaciones de Austria y Bélgica no son susceptibles de mover el mercado por sí mismas, han demostrado que la situación no es mala y hay apetito inversor", dijo una fuente del sector bancario.

"Los beneficios de una sindicación incluyen mucho más potencial interés inversor que en una subasta y un mayor control sobre cómo se colocan los bonos", añadió.

El Reino de Bélgica fue el primero en volver a estas operaciones el martes con una emisión de 4.500 millones de euros a 10 años, en la que fue la primera operación de este tipo desde junio de 2011 y la primera de un país de Europa occidental desde los 3.000 millones de euros a cinco años de Finlandia en septiembre.

Austria se sumó el día siguiente, anunciando un mandato para una colocación en dos partes que le permitió captar 5.000 millones el jueves.

La esperada decisión de S&P, que rebajó la calificación a nueve países de la eurozona y le quitó a Francia y Austria la prestigiosa triple A, tuvo un impacto limitado en los diferenciales y de hecho fue considerado menos grave de lo que algunos temían.

El recorte de Francia se limitó a un escalón en lugar de los dos que algunos daban por sentado.

"Todo el mundo esperaba las rebajas de S&P y eso quita parte de la incertidumbres. Las condiciones son muy favorables ahora mismo y podrían no ser duraderas teniendo en cuenta las nubes en el horizonte", dijo Kerr Finlayson, directivo de la mesa de sindicaciones de HSBC.

La mayor amenaza es una suspensión de pagos desordenada en Grecia antes del vencimiento de 14.400 millones de euros que le espera el 20 de marzo, pero por el momento la sensación es de fortaleza.

Mientras, para países como Italia y España, las subastas han sido su única opción de financiación durante bastante tiempo ya que sus rentabilidades se resisten a bajar y muchos inversores siguen evitando su deuda. España anunció su intención de hacer una operación sindicada tras el verano de 2011, pero hasta ahora no ha tenido lugar.

Aunque las fuentes bancarias coinciden en que Italia sigue teniendo complicado el acceso a los mercados, son más optimistas sobre las perspectivas de España tras varias subastas exitosas que ha permitido al país cubrir un 20 por ciento de sus necesidades de financiación a medio y largo plazo este año.

"España podría hacer una operación sindicada en este mercado", dijo la fuente bancaria. "El mercado posiblemente recibiría una señal muy positiva ante el logro de tanta financiación para España", añadió.

(Información de Natalie Harrison, IFR Markets, editado por Helene Durand)

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