9 de enero de 2013 / 16:22 / hace 5 años

PREVIA-Tesoro español estrena año con clima financiero favorable

6 MIN. DE LECTURA

* Tesoro español intentará colocar 5.000 mln de euros

* Analistas ven rendimientos inferiores a anteriores emisiones

* Perspectivas de rescate a España se alejan

Por Manuel María Ruiz

MADRID, 9 ene (Reuters) - La tesorería pública española afronta la primera emisión de deuda del año en un clima financiero favorable para la deuda periférica del euro, lo que le permitirá colocar en el mercado primario hasta 5.000 millones de euros a un menor coste para el país.

Un continuado apetito inversor por los activos de riesgo desde el final del pasado año en medio de un contexto global relajado para los tipos de interés, ha reducido la prima de riesgo de países como España o Italia, disparando el atractivo de sus bonos, todavía remunerados a un nivel visiblemente superior al de otros estados con economías más en forma.

"Estamos en un momento dulce del mercado donde hay mucho apetito (por el riesgo) y no creo que las emisiones de España de mañana tengan mayores complicaciones", dijo José Luis Martínez, estratega de Citigroup.

"A muy corto plazo, es muy difícil encontrar un potencial claramente negativo", añadió Martínez.

Precisamente, en este clima financiero favorable, varias empresas del Ibex-35 han aprovechado para emitir esta semana deuda corporativa en condiciones relativamente cómodas.

Este jueves, el estado central de España subasta un total de tres referencias de bonos y obligaciones con las que espera absorber en torno a un 35 por ciento de los vencimientos de largo plazo acumulados en el primer mes del año.

Analistas dijeron que la necesidad de recolocar liquidez a principios de año así como la convicción de que los principales bancos centrales del mundo están decididos a atajar cualquier situación de tensión financiera, también han catalizado el interés por la deuda periférica.

"Ahora veo un panorama bastante favorable para la deuda periférica, entre ella la española", apostilló un analista.

Un Rescate más Lejano

Si hasta hace unas pocas semanas, una mayoría de analistas compartían la opinión de que España estaba inexorablemente destinada a solicitar un rescate de su economía, ahora la ecuación comienza gradualmente a cambiar el orden de los factores.

"Mi impresión es que ahora se empieza a pensar que el rescate igual no es necesario", indicó Nicolás López, director de análisis y mercados de M&G Valores.

Desde los momentos más tensos de la prima de riesgo del país, cuando en julio llegó a cotizar a unos 640 puntos básicos (pb), el temor a que el Banco Central Europeo desencadenara una ofensiva compradora de bonos para defender la deuda soberana de la periferia del euro, ha relajado en unos 300 puntos básicos el diferencial entre la deuda española y la alemana a 10 años.

A las 1630 horas, el spread de la deuda española a 10 años frente a su equivalente alemán se situaba en unos 365 pb.

Abierta La Puerta a Eventuales Quitas en Eurozona

Una novedad del mercado de deuda soberana este año en España, así como en el conjunto de la zona del euro, consiste en la introducción de Cláusulas de Acción Colectiva (CAC) en todas las emisiones con plazo de amortización mayor de un año y cuyo primer tramo se emita después de 1 de enero de 2013.

Estas cláusulas -que pueden forzar a los inversores a asumir grandes pérdidas en sus posiciones de deuda- entrarían eventualmente en aplicación en determinadas circunstancias de mercado en el caso de que se alcanzará un acuerdo entre una mayoría de dos tercios de los inversores.

La aplicación de esta norma supondría reconocer que un país desarrollado puede suspender pagos y que un eventual "default" ya no sólo se produciría en gobiernos de países emergentes.

Sin embargo, analistas dijeron que no veían un efecto de esta nueva reglamentación, solo aplicable a las nuevas referencias que se emitan después del recién estrenado primero de enero.

"La incorporación de esta regla en España y en Europa no debería afectar al apetito del inversor por la deuda pública española. Nunca se ha barajado la posibilidad de que España fuera a suspender pagos", dijo Estefanía Ponte, directora de estrategia y economía de Cortal Consors.

Precisamente, el Tesoro Público emite este jueves una nueva referencia a dos años, la primera que estará sometida a esta nuevo marco regulatorio.

El objetivo de esa nueva norma es facilitar y hacer menos costosa una reestructuración de la deuda de un determinado Gobierno, pero al mismo tiempo la medida podría, bajo ciertas condiciones, crear un mercado de dos categorías en el que los bonos no cubiertos por el nuevo régimen tendrían más valor.

Las Subastas

El Tesoro emite una nueva referencia a dos años con cupón del 2,75 por ciento para la que podría fijar un rendimiento marginal, a precios actuales del mercado secundario, próximo al 2,60 por ciento.

También emitirá un bono a cinco años con cupón del 4,50 por ciento para el que podría fijar un rendimiento marginal cercano al 4,10 por ciento desde el 4,769 por ciento de la anterior emisión del pasado 8 de noviembre.

Finalmente, subastará obligaciones a 13 años de vida residual con cupón del 5,90 por ciento para las que se podría fijar un rendimiento marginal próximo al 5,50 por ciento. La anterior emisión de esta referencia procede del pasado 21 de julio de 2011 cuando la rentabilidad marginal quedó en el 6,218 por ciento. (Información de Manuel María Ruiz; editado por Jose Elías Rodríguez)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below