21 de noviembre de 2012 / 13:37 / hace 5 años

ANÁLISIS-Tesoro España tiene colchón para vencimientos deuda enero

5 MIN. DE LECTURA

* Colchon Tesoro podría ascender a casi 30.000 mlns euros esta semana

* Reserva uficiente para 28.000 mlns en vencimientos deuda en enero

* Pero volumen emisiones brutas Tesoro en 2013 sigue siendo gran reto

Por Manuel María Ruiz

MADRID, 21 nov (Reuters) - Cubierto holgadamente el objetivo financiero de 2012, el Tesoro público español está haciendo acopio de liquidez en el último tramo del año para tratar de anticiparse a un difícil mes de enero en el que debe satisfacer vencimientos de deuda por unos 28.000 millones de euros.

Según cálculos basados en las propias cifras divulgadas por la tesorería española, junto con las últimas subastas de deuda, el colchón de las arcas públicas supera ahora los 26.000 millones de euros por lo que el Estado central ya estaría en vías de encarrilar sus compromisos financieros más inmediatos, a falta de las emisiones pendientes de noviembre y diciembre.

"El Tesoro ha sido eficiente en su programa de emisiones de 2012 y va a comenzar 2013 con un colchón que le permitirá abordar los vencimientos de deuda pública de enero", dijo Estefanía Ponte, directora de estrategia y economía de Cortal Consors.

Después de resolver las subastas de deuda del pasado 8 de noviembre, una fuente de Economía confirmó que el calendario de financiero de 2012 está cubierto y que las emisiones pendientes de este año se dedicarían a cumplir los compromisos con los inversores y hacer una base de liquidez para 2013.

Este jueves, el Tesoro afronta una nueva subasta de bonos a distintas referencias para el que ha fijado un objetivo máximo de colocación de 3.500 millones de euros con los que el colchón alcanzará un importe cercano a los 30.000 millones de euros.

"Ahora mismo el Tesoro puede financiarse y mañana (jueves) podrá colocar probablemente por encima del objetivo", expresó Daniel Pingarrón, estratega de IG.

Analistas dijeron que las favorables condiciones financieras de las dos últimas jornadas, en las que han bajado las rentabilidades y la prima de riesgo del país permitirán, en el peor de los casos, mantener estable el coste de financiación del Estado central con relación a las anteriores emisiones.

Las Dificultades Financieras De 2013

Pese a la relativa facilidad con la que el Tesoro español ha cubierto el calenderio financiero de 2012, analistas creen que 2013 - para el que está prevista una emisión bruta de deuda de 207.000 millones de euros - se presenta difícil y requerirá que el país pida una asistencia financiera a sus socios europeos.

"En este momento, el sentimiento mayoritario en el mercado es escéptico de que España vaya a poder financiarse sin la peticiones de una ayuda", indicó Nicolás López, director de análisis de M&G valores.

Adicionalmente a los vencimientos previstos en los Presupuestos Generales del Estado de 2013, la tesorería estatal podría tener que sumar a sus necesidades de financiación eventuales ayudas para afrontar los vencimientos de deuda de las Comunidades Autónomas en 2013, que cálculos de mercado sitúan en algo más de 19.000 millones de euros así como algunas partidas adicionales de difícil precisión.

Entre los expertos existe consenso en que los tipos de interés, pese a cotizar por debajo de sus máximos del año, continúan muy altos en España, obligando al Estado a pagar un elevado precio por su financiación, mientras el sector privado apenas tiene acceso al crédito.

Según analistas, este clima de fuerte restricción crediticia en España continúa aconsejando la solicitud de un rescate del país, con la finalidad básica de facilitar el acceso al crédito a las pymes y a las familias.

"Cuando crecen las expectativas de una petición de asistencia financiera, la prima de riesgo baja y cuando éstas se diluyen, la prima sube", agregó Pingarrón.

Hasta ahora, el Gobierno español se ha resistido a formalizar la petición de una ayuda preventiva de su economía - lo que abriría las puertas a la compra de deuda por parte del Banco Central Europeo - con el principal argumento de que el Ejecutivo precisa saber qué impacto tendría esta petición sobre la prima del riesgo del país.

Sobre esta materia, Pingarrón indicó que la solicitud de la asistencia por parte de España podría llevar a su prima de riesgo a caer hasta una franja de 275-325 puntos básicos, frente a los 440 pb de la actualidad. (Información de Manuel María Ruiz, editado por Robert Hetz)

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