19 de noviembre de 2012 / 17:03 / hace 5 años

PREVIA-Tesoro España emite esta semana con el ojo puesto en 2013

* España emite deuda esta semana con el ojo puesto en difícil 2013

* Analistas creen España encarecerá financiación a niveles secundario

* Grecia se convierte en factor crucial para subasta bonos

Por Manuel María Ruiz

MADRID, 19 nov (Reuters) - En una semana en la que Grecia vuelve a convertirse en un factor clave para la deuda soberana europea, el Tesoro español emitirá deuda pública con el punto de mira centrado en el difícil reto que supondrá satisfacer las fuertes necesidades de tesorería de 2013 una vez cubierto este ejercicio a efectos financieros.

En un clima definido por una gradual subida de la prima de riesgo española mientras el Gobierno del país deshoja la margarita sobre el momento en que solicitará la esperada asistencia financiera a sus socios europeos, la tesorería pública emitirá letras el martes y bonos y obligaciones el jueves para las que espera captar hasta un total de 8.000 millones de euros.

El lunes, el diferencial de la deuda española a 10 años frente a su equivalente alemán cotizaba estable alrededor de los 454 puntos básicos, un nivel que la sitúa unos 50 pb por encima de la cota de hace un mes, cuando el mercado descontaba una inmediata solicitud de ayuda.

"Creemos que las rentabilidades subirán hasta los niveles del secundario, pero esto va a depender mucho de las conversaciones europeas sobre la ayuda a Grecia", dijo Estefanía Ponte, directora de estrategia y economía de Cortal Consors.

El país heleno volverá a concentrar el interés de los mercados financieros cuando este martes el Eurogrupo aborde la eventual liberación de un tramo de ayuda de emergencia por 31.000 millones de euros que Atenas necesita para mantenerse a flote.

Según analistas, como el Estado central español ya ha cubierto holgadamente este año su programa de refinanciación a medio y largo plazo, la tesorería pública pondrá el énfasis en captar liquidez para ir satisfaciendo el difícil calendario financiero de 2013, que prevé una emisión bruta de 207.000 millones de euros, algo más de 20.000 millones de euros que en 2012, excluyendo las emisiones dedicadas a nutrir el fondo de liquidez autonómica.

"Con la incógnita que suscita si España podrá financiarse por si sola en 2013, cualquier colchón que se haga para el año que viene siempre será positivo", apostilló Nicolás López, director de análisis y mercados de M&G valores.

El departamento de Economía dijo al valorar el resultado de las subastas de bonos de hace dos semanas, que una vez cubierto el calendario financiero de 2012, la tesorería pública afrontaba las últimas emisiones de este año con el objetivo de ir creando una base de liquidez para 2013.

Cálculos de Cortal Consors apuntan a que el Tesoro español acabará este año con un sobrante de unos 25.000 millones de euros lo que sería muy bienvenido en enero, cuando el Estado central afronta vencimientos de unos 28.000 millones de euros.

Otros analistas dijeron que el problema de financiación en España no lo es tanto para el Estado central como para las empresas privadas, que continúan estranguladas por la persistente restricción del crédito en España.

"En mi opinión, esta semana probablemente va a haber demanda de papel a los tipos del mercado secundario", expresó José Luis Martínez, estratega de Citigroup.

Para este experto, las rentabilidades de la deuda española continuarán cercanas a su rango actual, con un riesgo de repunte en el caso de que los próximos datos macroeconómicos, con especial referencia al déficit del Estado de noviembre, sean negativos.

LAS SUBASTAS

En base a los niveles actuales del mercado secundario, analistas dijeron que este martes los rendimientos de las Letras a 12 y 18 meses registraran un repunte, frente a las emisiones anteriores.

La subasta de Letras a un año podría arrojar un rendimiento marginal del 2,90 por ciento desde el 2,86 por ciento, mientras la rentabilidad marginal de las Letras a 18 meses subirían hasta un nivel aproximado del 3,20 por ciento desde el 3,07 por ciento de la anteriores emisiones del pasado 16 de octubre.

El Tesoro ha fijado este lunes un objetivo máximo de colocación en Letras de hasta 4.500 millones de euros.

Por su parte, las emisiones de bonos y obligaciones del jueves apuntan a un resultado mixto dada la heterogeneidad entre las fechas correspondientes a las emisiones anteriores.

A precios actuales de mercado, los bonos a 3 años, con cupón del 3,75 por ciento podrían registrar un rendimiento marginal del 3,85 por ciento desde el 3,678 por ciento de la anterior emisión del pasado 8 de noviembre.

Por su parte, el bonos a 5 años con cupón del 5,50 por ciento podría fijar un rendimiento marginal cercano al 4,75 por ciento desde el 4,828 por ciento de la anterior subasta del pasado 4 de octubre.

Finalmente, las obligaciones a 9 años de vida residual con cupón del 5,50 por ciento registrarían un tipo marginal cercano al 5,70 por ciento desde el 5,564 por ciento de la anterior emisión, muy alejada en el tiempo al proceder del 15 de diciembre del año pasado.

A medio y largo plazo, el Tesoro Público ha fijado una meta máxima de colocación de 3.500 millones de euros. (Información de Manuel María Ruiz; editado por Carlos Ruano)

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