8 de noviembre de 2012 / 13:17 / en 5 años

IAG estudia golpe de mano en Vueling para resolver problemas España

* El consejo evaluará esta tarde una posible opa

* El 54,15% que no controla cuesta en bolsa 88,6 mlns

* Analistas proyectan el pago de una prima

* Alternativa a la atribulada Iberia Express

* Podría enfrentar resistencia pilotos

MADRID, 8 nov (Reuters) - El holding IAG , que agrupa Iberia y British Airways, evalúa una posible opa sobre su participada Vueling, una de las pocas aerolíneas rentables en España, para resolver los problemas de la española con las deficitarias rutas de corto y medio radio.

"Es la solución perfecta para todos, IAG ya controla casi un 46 por ciento de Vueling y le costará muy poco para hacerse con el 100 por cien, mientras que Vueling podría seguir creciendo dentro de IAG al convertirse en la aerolínea que nutre los vuelos de largo radio de sus nuevos socios en Heathrow y Barajas", dijo una fuente del sector.

"En principio creemos que la opción de Vueling puede ser muy favorable para rentabilizar las rutas de corto y medio radio pero, a su vez, esto implicaría desmantelar el negocio de Iberia, salvo el negocio de largo recorrido (rutas a LatAm, fundamentalmente)", dijeron los analistas de Renta 4.

El consejo de administración de IAG analizará la tarde del jueves en Londres si puja por el 54,15 por ciento que no controla de la aerolínea de bajo coste cuyo valor de mercado actual es de 88,6 millones de euros, aunque el control podría llevar aparejada una prima.

Según datos de la propia Vueling, inversores institucionales extranjeros son propietarios de un 23 por ciento del capital, un 13 por ciento es atesorado por institucionales españoles y sólo el 18 por ciento restante está en manos de minoritarios.

IAG, cuya capitalización bursátil supera en más de 24 veces la de Vueling, dejó claro que no ha discutido ni términos específicos ni el precio de un posible acuerdo en un comunicado en el que se limitó a reconocer que estaba evaluando la posibilidad de lanzar una oferta sobre el 100 por ciento de su capital..

"VUELING EXPRESS"

Analistas destacaron el escaso impacto financiero que tendría la operación para IAG a cambio de despejar los serios problemas de la filial de bajo coste Iberia Express que el grupo no consigue hacer despejar en medio de un duro conflicto legal con sus pilotos.

"(Con esta operación) IAG mejoraría sus opciones para lograr recortar de forma estructural el coste de la producción de vuelos de corto radio de Iberia en España, contando con un plan B como alternativa a la expansión de Iberia Express, objeto de un persistente pleito legal con los pilotos de Iberia", dijo el broker suizo Credit Suisse en una nota a sus clientes.

Iberia puso en marcha en primavera la marca de bajo coste Iberia Express para desviar los vuelos de corto y medio radio, pero sus planes de crecimiento tropezaron con un conflicto laboral con sus pilotos.

Iberia no solo sufrió una docena de jornadas de huelga en la primera mitad del año sino que también salió perdedora en un arbitraje judicial con los pilotos, al ver limitadas sus facultades para contratar en el mercado libre nuevos pilotos para su filial de bajo coste.

El laudo del árbitro fue anulado esta semana por un tribunal de instancia superior, pero esto no significa que Iberia recupere de forma inmediata su margen de maniobra en temas de gestión sino que se ve obligada a renegociar desde cero con sus pilotos la externalización de vuelos en Iberia Express.

De hecho, algunos analistas, de hecho, advierten de que la operación contará con un rechazo frontal de los pilotos de la aerolínea.

"La idea debería chocar frontalmente con los intereses del sindicato de pilotos, con lo que prevemos que la puesta en marcha de este plan sería muy complejo", opinaron los expertos de Renta 4.

Sin embargo, otros analistas destacaron precisamente la idoneidad de la operación desde el punto de vista laboral, ya que la nueva filial tendría una negociación laboral y salarial independiente de la matriz.

"(Iberia podría) continuar con el exitoso modelo de negocio de Vueling ... y tendría una segunda oportunidad para tratar de hacer rentables sus operaciones de corto y medio radio", dijo Banesto Bolsa en una nota a sus clientes.

UNA PEQUEÑA JOYA RENTABLE

Creada a mediados de 2004, la catalana Vueling ha demostrado su capacidad de gestión al seguir siendo rentable incluso en tiempos de crisis lo que apoyaría también la tesis de que sería necesaria una prima en una potencial opa.

"Los datos de Vueling y la cesión del control apuntan hacia el pago de una prima que podría llegar incluso al 20 por ciento", dijo un analista.

Para evitar especulaciones sobre el precio, la CNMV suspendió anoche la negociación de las acciones de Vueling, en espera de la decisión definitiva IAG.

Con 150 rutas operadas a medio y corto radio en 44 ciudades entre España y Europa, la aerolínea anunció poco antes de que se supiera del interés de IAG por una OPA que en el tercer trimestre del año ganó algo más de 50 millones de euros mientras que Iberia perdió 263 millones entre enero y junio.

Vueling, con una posición de caja de 406,6 millones de euros, se ha visto favorecida por el cierre de Spanair, que presentó concurso de acreedores en enero y ha ocupado su lugar como segunda aerolínea española captando gran parte de sus pasajeros.

"La compañía no sólo no destruye caja sino que es capaz de generarla", señalan analistas de Sabadell.

Vueling anunció el miércoles un alza del 12 por ciento en su resultado neto de explotación entre julio y septiembre hasta 68,2 millones de euros.

Bajo la presidencia del exministro de Industria y de Exteriores español, Josep Piqué, Vueling el pasado mes de agosto transportó 2,61 millones de pasajeros.

Según datos de Thomson One, seis de los diez analistas que cubren el valor recomiendan "fuerte compra", dos "compra", uno "mantener" y otro "infraponderar".

El precio de la acción ha subido más de un 41 por ciento desde primeros de año, frente a un alza del 24 por ciento en IAG y a una caída de casi el 11 por ciento en el Ibex-35. (Información de Robert Hetz y Clare Kane editado por Carlos Ruano)

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