11 de noviembre de 2011 / 13:03 / hace 6 años

ACTUALIZA1-Sacyr espera renovar deuda Repsol, mira venta parcial

8 MIN. DE LECTURA

* Beneficio neto Sacyr sube 9% a 120 mln eur, Ebitda salta 35 pct a 427 mln eur

* Estudia diversas alternativas para lograr refinanciar la deuda, incluida la venta de una parte de su 20 pct en la petrolera

* Buscaría demostrar influencia en Repsol para no tener que apuntarse minusvalías para todo el paquete si finalmente vende una parte

* Mejor clima de entendimiento con socios, Repsol y Pemex facilitaría demostrar la influencia significativa (Añade detalles, unifica despachos anteriores)

MADRID, 11 nov (Reuters) - A menos de dos meses del vencimiento del crédito de casi 5.000 millones de euros solicitado para comprar su 20 por ciento de Repsol, la constructora Sacyr Vallehermoso dijo el viernes que confía en cerrar a tiempo y con éxito la operación, reconociendo además que estudia alternativas para facilitar un acuerdo, como una eventual venta parcial de acciones.

En una conferencia de analistas con motivo de los resultados del tercer trimestre, el flamante presidente del grupo, Manuel Manrique, afirmó que la participación en la petrolera es estratégica, aunque preguntado por un analista sobre una venta parcial para cerrar la refinanciación del crédito en un momento de grandes restricciones monetarias, respondió que estudian todas las alternativas.

"Nosotros estamos trabajando en la refinanciación del préstamo de Repsol, la participación la consideramos estratégica para la compañía, es sabido las dificultades que actualmente se encuentran los mercados financieros (...) y estamos trabajando con varias alternativas y dentro de un nuevo escenario con Repsol, con nuestros socios, con las entidades financieras", dijo el presidente de la sociedad.

El grupo anunció el viernes un alza del 9 por ciento en su beneficio neto y un incremento del 35 por ciento en su Ebitda en los nueve primeros meses del año.

La sociedad lleva meses negociando con sus bancos acreedores la refinanciación del crédito de 4.936 millones de euros asociado a su 20 por ciento de Repsol que vence a finales de diciembre. Además de una eventual venta parcial para cubrir la salida de alguno de los miembros del sindicato, en la prensa también se ha especulado sobre una posible prórroga de un par de meses en el crédito considerada poco probable por el director financiero de la firma.

Con la participación en Repsol valorada por Sacyr a 30 de septiembre en 7.215 millones de euros, la constructora arrastra importantes minusvalías. La venta de una participación de Repsol se realizaría, teniendo en cuenta los actuales precios del mercado, muy probablemente con pérdidas, afectando negativamente a la cuenta de resultados y al balance del grupo.

Actualmente Repsol cotiza en el entorno de los 22,2 euros por título mientras que, considerando la valoración del 20 por ciento de la petrolera ofrecida por Sacyr, la constructora tiene contabilizado el paquete en 29,5 euros por título.

A precios de mercado, el paquete de Sacyr en Repsol está valorado en el entorno de los 5.425 millones de euros, casi 1.800 millones de euros menos que la valoración del balance de Sacyr y las actuales condiciones del mercado hacen difícil pensar en la venta de una participación del 5 ó el 10 por ciento de la petrolera con prima.

"Eso es pura normativa contable, si en un escenario tuviéramos que tomar una decisión de venta para algún paquete, el resto del paquete tendríamos que valorarlo de acuerdo a la normativa que dice que las participaciones por puesta en equivalencia hay que demostrar la influencia significativa, a partir del 20 por ciento se presupone y por debajo hay que demostrarla", dijo el director financiero, Fernando Lacadena.

La normativa contable obliga a realizar semestralmente una valoración actualizada de los activos. Si el grupo demuestra tener influencia en la sociedad, puede aplicar distintos criterios a la hora de valorar una participación y tener en cuenta informes de analistas o valoraciones independientes.

Normalmente se considera influencia significativa una participación por encima del 20 por ciento del capital, aunque contar con consejeros en la participada y demostrar influencia en la gestión son considerados positivamente por los auditores en este tipo de situaciones.

Sacyr tiene sindicada su participación con Pemex, que posee un paquete de casi el 10 por ciento en su capital y permite a los socios votar conjuntamente por casi el 30 por ciento, variable que podría utilizar para alegar influencia en la gestión.

"En este nuevo escenario de entendimiento con Repsol trabajaremos para lo que necesitemos. Hoy es aventurado hablar de qué pasa con el resto del paquete si no hemos aventurado qué pasa con la venta", dijo Lacadena.

Entendimiento Con Socios, Repsol Y Pemex

Después de una serie de confrontaciones dentro de la sociedad y con los gestores de la petrolera, la salida de la gestión de la constructora del ex presidente Luis del Rivero parece haber abierto una vía de entendimiento con todos los socios.

"Nosotros estamos ahora mismo en una línea de total entendimiento con Pemex, con Repsol, con el resto de los socios", dijo Manrique preguntado por una eventual ruptura del pacto de accionistas con Pemex.

Sacyr acordó con Pemex a finales de agosto la sindicación de sus participaciones en Repsol, que suman casi un 30 por ciento del capital, en un movimiento que levantó ampollas en algunos socios de la constructora, en los gestores de su participada Repsol y en el otro accionista referente de la petrolera, CaixaBank.

Recientemente, el presidente de la entidad de crédito catalana que controla casi el 13 por ciento de Repsol se mostró confiado en llegar a un acuerdo en el seno de la petrolera tras la salida del que fuera presidente de la constructora.

Mejora márgenes Impulsa Las Cuentas

La endeudada constructora anunció el viernes sus cuentas a septiembre, que arrojaron un alza del 9 por ciento en su beneficio neto hasta los 120 millones de euros(50 de ellos aportados por Repsol) y un repunte del 35 por ciento en su Ebitda hasta los 427 millones de euros.

Pese al descenso del 16,3 por ciento en los ingresos, el grupo ha mejorado los márgenes de sus negocios, principalmente en las áreas de concesiones y servicios, lo que unido a la mejora del Ebitda de construcción -- negativo en 15 millones de euros frente a los 141 millones de hace un año por las ventas realizadas a los bancos con margen negativo -- permitieron el crecimiento del Ebitda con un margen del 14,1 por ciento sobre las ventas frente al 8,8 por ciento de hace un año.

Con 11.391 millones de euros de deuda financiera neta, el grupo encara su principal escollo en la refinanciación del crédito de Repsol, y el director financiero se mostró muy confiado en salvar el resto de vencimientos de deuda que afronta en los próximos años.

Según datos hechos públicos el viernes, en 2012, y sin tener en cuenta un eventual acuerdo sobre el crédito de Repsol que modificase el calendario de vencimientos, Sacyr afronta el pago de 575 millones de euros de deuda, cifra que se eleva a 952 millones de euros en 2013.

El área de construcción siguió siendo uno de los lastres de la sociedad, con un Ebitda inferior en un 14,3 por ciento al de 2010, con las cuentas afectadas por el alza del 18,9 por ciento en los gastos financieros de la sociedad.

"Los resultados han sido operativamente flojos, principalmente en el área de construcción", dijo un analista que pidió el anonimato.

La cartera de pedidos del grupo a 30 de septiembre se situó en 50.653 millones de euros. (Información de Andrés González y Carlos Ruano; Editado por Tomás González)

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