28 de septiembre de 2011 / 16:18 / hace 6 años

PREVIA-El capital acaparará interés en Investor Day de Santander

Por Sonya Dowsett y Jesús Aguado

MADRID, 28 sep (Reuters) - Los inversores examinarán con lupa cualquier plan de Santander para captar capital y posibles anuncios de nuevas provisiones por el deterioro de su cartera inmobiliaria en España durante las presentaciones a inversores que realizará esta semana en Londres, en un contexto de temor por la banca europea.

El último "Investor Da y " de Santander se celebró en octubre de 2008, poco después de la quiebra de Lehman Brothers. En esta ocasión, la reunión con los inversores del jueves y el viernes se produce en otro momento de grandes turbulencias en la banca por la crisis de deuda de la eurozona.

"Con la acción en niveles deprimidos y la persistente incertidumbre por la situación soberana en Europa, debería ser una buena oportunidad para oír a uno de los mayores bancos de Europa hablar sobre los principales desafíos a los que se enfrenta", dijo JP Morgan en una nota para analistas.

Una de las preocupaciones más inminentes entre los analistas es el difícil acceso a la liquidez, con escasas ventanas de oportunidad para realizar emisiones mayoristas y unos mercados interbancarios apenas más receptivos que tras el derrumbe de Lehman.

"Al final esto es una cuestión de escenario, si se ponen muy feas las cosas y si el mercado de financiación mayorista sigue cerrado y ven algún deterioro en sus ratios, tendrían que tomar medidas de fortalecimiento de capital, pero ellos y cualquier entidad", dijo Nuria Álvarez, analista de Renta 4.

Los inversores están especialmente preocupados por el hecho de que aún no se vea el fin en el deterioro de las carteras inmobiliarias en España, país donde además los bancos se han enzarzado en una costosa guerra por captar depósitos de clientes ante la cara financiación mayorista.

Este mes Santander lanzó una emisión de pagarés por hasta 7.500 millones para colocar principalmente entre particulares, con una rentabilidad que oscila entre el 3 y el 3,75 por ciento.

Según los analistas, Santander podría contemplar la venta de carteras de créditos problemáticos, provisiones extraordinarias o una ampliación de capital en un contexto de mayores exigencias de fondos, tanto desde los reguladores como desde el mercado.

"El mercado espera quizá que pueda anunciar algún tipo de saneamiento de una parte de su cartera crediticia dudosa en España mediante una venta de la misma", dijo Álvarez.

Los expertos temen que la toma de medidas adicionales afecte el dividendo del banco, que reiteró en julio su objetivo de un dividendo por acción de 0,6 euros con cargo a 2011.

"Con las menores estimaciones para el conjunto del año y la presión para que aumente su estructura de capital, estaremos atentos a la posibilidad de un recorte de dividendo o cualquier modificación", dijo JP Morgan.

En julio Santander dijo que mantenía su objetivo de mantener en 2011 el mismo nivel de beneficio que el año anterior, aunque reconoció que en términos netos sería inferior debido a provisiones extraordinarias de 620 millones de euros en el Reino Unido.

Las acciones del mayor banco de la eurozona tocaron un mínimo de dos años y medio este mes mientras se extendía la inquietud por la exposición de los bancos de eurozona a los países más vulnerables de la región --entre ellos España, país en cuya deuda los bancos nacionales tienen una presencia enorme --.

Actualmente las acciones cotizan a 6,2 euros por acción, es decir, 6,6 veces los beneficios previstos para 2011, frente a las 8,5 veces del banco británico HSBC y en torno a las 4 veces de bancos franceses como Societe Generale .

Aparte de los problemas en el mercado doméstico, los analistas de Credit Suisse destacan el interés por comprobar la vulnerabilidad en el negocio internacional.

"(...) en el Reino Unido, con las adversidades regulatorias (en referencia a la posible separación del negocio mayorista y minorista) y la prolongada debilidad del margen de intereses, y en Brasil, donde las expectativas son demasiado elevadas en vista del menor crecimiento, la caída de tipos y el incremento de las provisiones para créditos fallidos".

En cuanto al negocio británico, también habrá interés en los comentarios de la directiva sobre el retraso en los planes de salida a bolsa de Santander UK.

En cualquier caso, el motor de los beneficios futuros seguirá siendo el área internacional.

"Teniendo en cuenta el entorno en el que nos movemos creo que van a ser bastantes optimistas basados sobre todo en su negocio en Polonia y en Latinoamérica", dijo la analista de Renta 4.

Los inversores también se preguntarán por la participación de Santander en la subasta que el Banco de España está realizando de la intervenida Caja de Mediterráneo (CAM).

CAM se encuentra en un proceso de subasta en la que expertos del mercado sitúan a Santander, BBVA y Caixabank como los mejor posicionados para hacerse con la entidad, aunque la prensa también ha apuntado a Banco Sabadell , Popular e Ibercaja como grupos interesados . (Escrito por Tomás Cobos)

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