8 de enero de 2013 / 10:33 / en 5 años

España emitirá hasta 230.000 millones de euros en 2013

El Tesoro tiene previsto emitir en 2013 entre 215.000 y 230.000 millones de euros en deuda bruta. Imagen de un operador bursátil en Madrid el 13 de diciembre durante una subasta de deuda española.Sergio Pérez

MADRID (Reuters) - El Tesoro español dijo el martes que tiene previsto emitir en 2013 entre 215.000 y 230.000 millones de euros en deuda bruta, en un año que comienza con la incertidumbre sobre si el Gobierno pedirá ayuda a sus socios europeos para facilitar su financiación.

Según el plan presentado el martes, unos 121.000 millones de euros se colocarían en deuda a medio y largo plazo y el resto mediante Letras.

La emisión neta -es decir excluidos los títulos colocados para cubrir vencimientos- será de 71.000 millones de euros, incluidos 23.000 millones para el Fondo de Liquidez Autonómico (FLA).

Estas colocaciones se realizarán en un contexto aún complicado para la deuda pública española, con el país en el punto de mira de la crisis de la eurozona y los mercados pendientes de una eventual petición de rescate por parte del Ejecutivo español.

Este martes el director general del Tesoro, Iñigo Fernández, dijo que la posición de liquidez de la institución era confortable y que el Gobierno aún no ha tomado una decisión sobre dicha petición de asistencia financiera.

En los Presupuestos Generales del Estado (PGE) presentados a finales de septiembre pasado se preveía de manera preliminar -sin conocer aún, entre otros elementos, los importes necesarios para el FLA- una emisión bruta de deuda del Estado español de 207.174 millones.

En 2012, y sin las emisiones para el FLA, el Tesoro emitió algo más de 190.000 millones de euros a partes casi iguales entre Letras y títulos a medio y largo plazo (Bonos y Obligaciones).

Entre las novedades que incluye el plan estratégico del Tesoro español para este año, figura el lanzamiento de un nuevo plazo de Letras a 9 meses, que reemplaza a las emisiones del mismo activo a 18 meses.

Además, a partir de febrero, como regla general el tercer martes de cada mes se llevarán a cabo las subastas de Letras a 6 y 12 meses y el cuarto martes de cada mes el Tesoro celebrará las subastas de Letras 3 y 9 meses.

Con estos cambios, el Tesoro diversifica la emisión en cada fecha de subasta y busca adaptarse mejor al patrón de demanda habitual en los inversores.

Al igual que en otros años, el Tesoro también seguirá la evolución del mercado para eventuales emisiones sindicadas a lo largo del año.

Además, el Tesoro se reserva la opción de convocar subastas especiales fuera de su calendario regular para dotar de liquidez ciertas referencias 'off-the-run' con la finalidad de optimizar el funcionamiento del mercado secundario.

Estas subastas serán convocadas dos días antes de su celebración. Subastará hasta cuatro referencias y solo podrán participar los creadores de mercado de bonos y obligaciones del Estado.

ABIERTA LA PUERTA A EVENTUALES QUITAS EN EUROZONA

Otra de las novedades del mercado de deuda soberana este año en España, como en el conjunto de la zona del euro, será la introducción de Cláusulas de Acción Colectiva (CAC) en todas las emisiones con plazo de amortización mayor de un año y cuyo primer tramo se emita después de 1 de enero de 2013.

Estas cláusulas -que pueden forzar a los inversores a asumir grandes pérdidas en sus posiciones de deuda- entrarían eventualmente en aplicación en determinadas circunstancias de mercado en el caso de que se alcanzará un acuerdo entre una mayoría de dos tercios de los inversores.

Precisamente, el Tesoro Público emitirá este jueves tres referencias de Bonos y Obligaciones, entre ellas una nueva referencia a dos años que ya estará sometida a la introducción de esta cláusula.

La aplicación de esta norma supone reconocer que un país desarrollado puede suspender pagos y que un eventual "default" ya no sólo se produciría en gobiernos de países emergentes.

Su objetivo es facilitar y hacer menos costosa una reestructuración de la deuda de un determinado Gobierno, pero al mismo tiempo la medida podría, bajo ciertas condiciones, crear un mercado de dos categoría en el que los bonos no cubiertos por el nuevo régimen tendrían más valor.

/Por Manuel María Ruiz/

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