17 de junio de 2017 / 12:10 / hace 3 meses

En scooter y lejos de la sala de juntas, así elige ganadores un gestor de fondos

Mitch Golden examina a los gestores de fondos de alto riesgo y sus ideas de inversión en una variedad de escenarios: desde la parte trasera de un scooter en Ho Chi Minh a un banco de Central Park en Nueva York. El lugarteniente del inversor multimillonario David Einhorn dice que así ve las cosas con una suerte de perspectiva imposible de conseguir desde la silla de un despacho. En la imagen, Golden posa tras una entrevista en Nueva York, el 8 de mayo de 2017. REUTERS/Brendan McDermid

BOSTON (Reuters) - Mitch Golden examina a los gestores de fondos de alto riesgo y sus ideas de inversión en una variedad de escenarios: desde la parte trasera de un scooter en Ho Chi Minh a un banco de Central Park en Nueva York. El lugarteniente del inversor multimillonario David Einhorn dice que así ve las cosas con una suerte de perspectiva imposible de conseguir desde la silla de un despacho.

“Este es un trabajo muy duro como para hacerlo simplemente viendo lo que tienes en tu escritorio. Hay que salir y encontrarlo”, dijo a Reuters este gestor de carteras de 45 años.

Su enfoque está dando sus frutos. Golden, que administra una cartera de 800 millones de dólares para Greenlight Capital, el 'hedge fund' de 8.300 millones de dólares de Einhorn, está generando algunas de las mejores cifras del sector de los llamados fondos de fondos y, de paso, también está superando las de su jefe. (Gráfico: tmsnrt.rs/2s8LJrm)

Greenlight Masters superó o igualó al índice de referencia en 12 de los últimos 15 años de su existencia, con una rentabilidad media anualizada del 7,7 por ciento hasta finales de 2016, que excede con holgura el 3,3 por ciento en el mismo periodo del HFRI Fund of Funds Composite Index, un índice que mide el comportamiento de los “fondos de fondos”.

Es raro que una empresa gestione este tipo de fondos junto a un fondo de cobertura o “hedge fund”. De esta manera, la cartera de Greenlight Masters ofrece a los clientes un valioso acceso a inversores estrella como Einhorn, pero también a otros más desconocidos en Wall Street, según Steve Algert, director general y tesorero adjunto de The J. Paul Getty Trust, uno de los clientes de Golden.

Golden es conocido por el tiempo que se toma, años en ocasiones, y las latitudes que recorre en su investigación de potenciales gestores. Sin sus ideas le convencen, espera a que estas den fruto, lo que supone una rareza en un sector en el que los inversores más temerosos suelen abandonar el barco a la primera complicación. Puede permitírselo porque un volumen significativo del capital de la cartera procede de Einhorn y sus socios en Greenlight Capital.

“Mitch se apresura en conocer quién hay ahí fuera y en cultivar relaciones con la gente incluso cuando Greenlight Masters no está preparada para invertir de forma inmediata”, dijo Ariel Warszawski, socio de Firefly Value Partners, un fondo que lleva en la cartera de Greenlight Masters una década.

Para ganar al mercado, un gestor tiene que ir a contracorriente, asegura Golden, que desconfía de los grandes egos y busca cierta dosis de humildad en los candidatos.

“Buscamos gente que tenga confianza en su trabajo y pueda provocar a los mercados”, dijo Golden. “Es un equilibrio muy sutil”.

Brian Shapiro, cuya firma Simplify LLC realiza comprobaciones (due diligence) sobre fondos de cobertura para clientes acaudalados, valora a Golden por su análisis de cabeza fría. “Para él, si no salen las cuentas, no es real”.

A este oriundo de Nueva York le gusta ir más allá de las interacciones típicas entre gestores y posibles inversores que se producen en las salas de juntas y que describe como “baile de Kabuki”, en alusión al tipo de arte escénico japonés que mezcla teatro y danza, y que se caracteriza por sus expresiones estilizadas y tramas melodramáticas.

Eso a veces supone acompañar a los gestores en visitas a compañías para valorar cómo estos interactúan con los directivos. Este año recorrió la mayor ciudad de Vietnam en el asiento trasero de un scooter para visitar a una empresa en la que uno de sus gestores estaba considerando invertir y de la que no quiso dar el nombre.

CHARLAS DE PARQUE

Golden dice que algunos sábados por la mañana se sienta en un parque infantil de Central Park a hablar de valores con uno de sus gestores de cartera mientras sus hijos se divierten bajando por el tobogán.

A diferencia de muchos otros fondos de fondos, Greenlight Masters no se vende de forma automática si uno de los fondos traspasa un soporte o baja constantemente durante un largo periodo de tiempo.

En 2015, por ejemplo, Golden se mantuvo en fondos centrados en el sector energético a pesar del desplome del precio del petróleo y ese año Greenlight Masters perdió un 8,4 por ciento. Aquellos fondos resucitaron con fuerza en 2016, ayudándole a ganar un 13,4 por ciento y superar la rentabilidad del 9,4 por ciento de Greenlight Capital de Einhorn y la evolución plana del fondo de fondos medio.

En la actualidad, Golden tiene 18 fondos en cartera, tras haber salido de tres e incorporado dos el año pasado. El fondo de 110 millones de dólares PlusTick Partners de Thomas Hill y el de 750 millones de dólares Mangrove Partners de Nathaniel August, que invierten en activos energéticos con problemas, fueron los que mejor se comportaron en 2016 con ganancias superiores al 50 por ciento.

Greenlight Masters es una creación de Einhorn y fue fundada en 2002 para destapar las siguientes generaciones de estrellas y brindar a sus socios la oportunidad de diversificar sus inversiones. Golden se unió en 2012 como co-gestor de cartera tras varios trabajos como analista en dos fondos de cobertura y gestor de una firma propia, y desde 2013 la dirige en solitario.

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