11 de marzo de 2011 / 12:50 / hace 7 años

ANÁLISIS-Planes recapitalización de cajas generan escepticismo

* Cajas españolas deben presentar rápido plan para captar

fondos, analistas dudan que haya para todos

* CX y Unnim pueden optar al FROB en su forma inicial

de préstamos sin entrada del Estado en su capital

* Persisten dudas sobre posible mayor necesidad de capital

* Cifras difieren de analistas de Moody‘s, pero no son

comparables ya que la agencia tensa escenario

* Esfuerzos serán en vano si las reuniones de la UE no

atajan inquietud sobre eurozona

Por Jesús Aguado y Tomás González

MADRID, 11 mar (Reuters) - La recuperación de la confianza de los inversores en el sistema financiero español se pondrá a prueba próximamente con los esfuerzos de recapitalización de las cajas de ahorros tras conocerse los fondos adicionales que les exige el Banco de España.

Los analistas esperan con escepticismo los planes que anuncien las entidades, con un horizonte de tiempo limitado y una fiera competencia entre ellas.

“¿Va a haber dinero para todos? (...) Creemos que algunas entidades lo van a tener difícil para encontrar fondos en el mercado”, dijeron los analistas de BPI, que señalaron en concreto el ejemplo de las carencias de capital de la gallega NovaCaixa, de entre 1.527 y 2.622 millones dependiendo de si da entrada en su capital a inversores privados o no.

El jueves el Banco de España (BdE) estimó en hasta 14.000 millones de euros las necesidades de capital de las cajas de ahorros, pero la cifra real será inferior ya que las entidades que salgan a bolsa o pongan un capital significativo en manos de inversores privados verán reducido su listón.[ID:nLDE7292H8]

De los pasos que den las cajas dependerá la lectura que se haga de los esfuerzos de recapitalización del sistema financiero, enmarcados en el intento de las autoridades españolas para alejar el fantasma de un rescate a la irlandesa.

“Los inversores no quieren ya oír hablar de medidas sino que quieren planes concretos de recapitalización”, dijo José Carlos Díez, economista jefe de Intermoney Valores.

“El interés de potenciales inversores privados va a depender del precio y la credibilidad de los planes que se presenten al Banco de España”, coincidió Santiago Carbó Valverde, catedrático de la Universidad de Granada y consultador de la Fed de Chicago.

El panorama de fuerte erosión de los balances por el estallido de la burbuja inmobiliaria y el lúgubre panorama económico español no hacen prever gran apetito inversor.

“Va a ser difícil convencer a los inversores privados de que inviertan en las cajas, además con la economía tan débil y el peligro de que unos tipos de interés más altos y los riesgos de inflación devuelvan a España a la recesión... Cada vez parece más probable una estanflación”, dijo Flemming Barton, analista de CM Capital Markets en Madrid.

UNA CARRERA CONTRARRELOJ

El regulador bancario ya apuntó por sus planes de salir a bolsa a tres entidades -- Bankia, Cívica y Mare Nostrum -- como candidatas a una rebaja en las exigencias de solvencia, [ID:NLDE7292C3] por lo que las miradas se dirigen ahora al resto de grupos de cajas.

Aunque los 6.818 millones que necesitarían en conjunto las otras cinco entidades --NovaCaixa, Caixa Catalunya (CX), Unnim, Caja España-Duero y B. Base-- se verían reducidos si dan el paso de salir a bolsa, seguiría siendo una suma muy elevada, en un contexto de desconfianza hacia España y competencia entre ellas.

“Creemos que van a pedir directamente una recapitalización del FROB-2 (Fondo de Restructuración Ordenada Bancaria) o van a venderse a otra entidad”, dijo CA Cheuvreux en una nota.

Tras la presentación de los planes de las cajas, el BdE evaluará los mismos y, de dar su visto bueno, concederá a las entidades hasta el 30 de septiembre para volver a evaluarlas. Si en otoño el BdE considera improbable que se alcancen las metas de solvencia, se nacionalizaría de manera temporal y parcial las entidades con problemas a través del FROB en su segunda versión -- frente al FROB-1 que ayudaba a las entidades con préstamos.

Las entidades también pueden levantar capital con venta de sucursales, participaciones financieras u otros activos, además de buscar nuevas fusiones para reforzar sus balances.

Las cajas catalanas Unnim y CX --que necesitan 568 millones y 1.178 millones respectivamente-- pueden escapar a las garras del mercado y la nacionalización pública si hacen uso de la posibilidad que les da la legislación de acudir al FROB-1.

Estas cajas son las únicas pueden solicitar ayudas al FROB en calidad de préstamos ya que habían suspendidas las pruebas de estrés de julio y ya habían iniciado los trámites de solicitud de este ayuda antes de aprobarse el decreto de reforzamiento del sector financiero, según una fuente del Banco de España.

DUDAS SOBRE LAS CIFRAS, PERO METODOLOGÍA NO ES COMPARABLE

Aunque numerosos analistas coinciden en que las necesidades de capital podrían ser mayores a las detectadas por el BdE ante un mayor deterioro de los activos --espcialmente los inmobiliarios, erosionados por el estallido de la burbuja--, algunos señalan que las cifras del banco central no son comparables con las de Moody‘s, que el jueves las situó entre 40.000 y 50.000 millones.[ID:nLDE7290FN]

“Los datos del BdE son creíbles porque manejan la información confidencial entidad por entidad y la agencia de calificación sólo da datos agregados que aportan poco valor”, dijo Carbó Valverde.

“Los ejercicios del BdE y Moody’s no son comparables”, dijo el economista de Intermoney José Carlos Díez para agregar que la agencia de rating consideraba un escenario mucho más adverso.

En cualquier caso, la bondad de los exámenes del regulador español y los proyectos de recapitalización de las cajas podrían verse eclipsados por un fracaso de las autoridades europeas para atajar los problemas de deuda en la eurozona en las reuniones de este viernes y finales de marzo.

“Si la respuesta (de los líderes europeos) a la crisis no es contundente y vuelve el temor a un rescate de España con una prima de riesgo disparada, las cajas lo van a tener muy crudo para atraer dinero”, dijo un operador del mercado español.

Editado por Robert Hetz

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