9 de julio de 2010 / 15:04 / hace 7 años

RLPC-ACTUALIZA2- Banca, cautelosa en crédito operación Abertis

* Bancos tratan de definir compromisos en préstamos para

operación sobre Abertis

* El plan de financiación se presentará a los comités de

crédito de la banca la semana que viene

* Se propone una financiación híbrida

(actualiza comentarios de agencias de rating)

Por Teresa Walsh

LONDRES, 9 jul (Reuters) - Los bancos están teniendo dudas acerca de la suscripción de un préstamo de 5.300 millones de euros para la operación de compra del grupo de infraestucturas Abertis (ABE.MC), dijeron el viernes fuentes bancarias.

Los dos mayores accionistas de la española Abertis, ACS (ACS.MC) y el holding de participaciones industriales de La Caixa, Criteria CRIT.MC, negocian la entrada en el capital de la operadora de infraestructuras del fondo de inversión CVC, que busca financiación para la operación.

La eventual entrada del fondo podría concretarse con un Oferta Pública de Acciones por el 100 por ciento del capital de Abertis, según han informado los dos accionistas.

Algunos bancos se están mostrando reacios a conceder la financiación para la transacción ante el temor a una exposición de más de 350 millones de euros por cabeza, dijeron fuentes cercanas a las conversaciones, una cantidad considerable en un débil mercado crediticio, añadieron estas fuentes.

“No creo que haya ninguna prisa por suscribir (el crédito), obviamente no tiene ‘investment grade’ (calificación que permite a un activo ser considerado de inversión aceptable) y es demasiado. ¿Cómo se devolverá?”, dijo un alto cargo de una entidad crediticia.

No obstante, los bancos podrían proporcionar los fondos con una estructura que limite sus contribuciones a 350 millones de euros cada uno, aunque varias fuentes de bancos elevan la cifra a 400 millones de euros.

El debate sobre la suscripción del crédito continuará en los próximos días mientras los bancos preparan la presentación del acuerdo para los comités de crédito la semana que viene, con las respuestas previstas en dos o tres semanas.

CVC [CVC.UL] está tratando de reunir la financiación con un grupo de unos 14 bancos, que están evaluando en conjunto si pueden prestar como mucho 350 millones de euros cada uno para un préstamo apalancado con riesgo por la exposición a España.

“Esto no es una operación cerrada, hay posibilidades de que lo consigan (CVC), pero no hay nada aún. Nadie ha aprobado el crédito todavía y no tenemos ni idea de si lo harán”, dijo un directivo del sindicato de bancos.

REPLANTEARSE FINANCIACIÓN

CVC ya ha tenido que replantearse la financiación, que se presentó inicialmente a los bancos como un préstamo ‘high-grade’ o de alta solvencia, pero los bancos se mostraron reacios por los elevados niveles de deuda, dijeron las feuentes bancarias.

“Abertis cotiza pero es difícil apalancarla más y seguir diciendo que es una compañía de ‘investment grade’”, dijo una fuente de una entidad de crédito.

Los bancos están asumiendo un rating BB para Abertis, que actualmente tiene un rating ‘A-’ en Fitch y ‘BBB+’ en S&P, aunque ambas agencias han advertido sobre la posibilidad de rebajar la calificación en caso de llevarse a cabo una operación con apalancamiento. [ID:nLDE6681LC] [ID:nLDE668127]

Las entidades estaban preparadas para hacer excepciones para financiación de infraestructuras en la parte alta del ‘boom’ financiero, que trajo precios más bajos y un elevado endeudamiento debido a negocios de infraestructuras estables con una fuerte seguridad, pero ahora necesitan mayores garantías de seguridad.

Como resultado, la financiación híbrida para la operación tiene un periodo más corto, de entre 3 y 4 años, que una operación clásica de adquisición, en 7 u 8 años, según Project Finance International (PFI).

El acuerdo también contendrá un tramo a un año como préstamo puente que se convertiría con operación de financiación en bonos, según dijo la fuente de la entidad de crédito.

El precio del préstamo de 350 puntos básicos sobre el Euribor también está a medio camino entre un préstamo a empresa y la financiación de una adquisición, según dijeron PFI y el directivo del sindicato bancario.

Ahora parece que la financiación consistiría en un inusual préstamo puente a largo plazo y por debajo de ‘investment grade’ a una compañía que prevé recuperar el estatus del grado de inversión a largo plazo, añadió.

En el lado positivo, se prevé que el acuerdo se vea apoyado con un parte importante de capital aportado por CVC, que estaría dispuesta a hacer uso de parte de su caja, dijeron fuentes bancarias.

La última gran operación de CVC en una empresa con aportación de capital fue la inversión en la alemana Evonik [EVON.UL], donde supuso el 55 por ciento de la estructura de capital en una operación por 1.400 millones de euros. En la operación de Abertis el porcentaje podría estar en un nivel similar, según las fuentes de los bancos.

Los bancos podrían estar dispuestos a prestar en un momento en el que hay pocos préstamos en el mercado y CVC también podría acercarse a inversores estadounidenses con mayor liquidez.

Información de Tessa Walsh; editado por Simon Jessop

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